Chứng khoán Vietcap (HoSE: VCI), đơn vị có mối liên hệ với Ngân hàng Bản Việt - BVBank (BVB) và nữ doanh nhân Nguyễn Thanh Phượng. Khoản đầu tư vào Sữa quốc tế LOF (UPCoM: IDP) của VCI từng là niềm tự hào khi ghi nhận "lãi trên giấy" cả nghìn tỷ đồng nhưng lại đang thua lỗ trong Quý II/2025.
Khoản đầu tư sinh lời cao nhất của Vietcap (VCI) ghi nhận lỗ giữa năm 2025
Nhắc đến mối liên hệ “khăng khít” giữa doanh nghiệp và ngân hàng tại Việt Nam, không thể không nhắc đến hệ sinh thái của nữ doanh nhân Nguyễn Thanh Phượng. Trong đó, mắt xích chính là Ngân hàng Bản Việt - BVBank (UPCoM: BVB), VCI và nổi lên trong vài năm gần đây là Sữa Quốc tế LOF.
Trong danh mục tự doanh của Chứng khoán Vietcap (VCI), khoản đầu tư vào CTCP Sữa quốc tế LOF từng được xem là thương vụ thành công nhất với mức sinh lời lên đến 440%, tạm lãi hơn 1.500 tỷ đồng tính đến đầu năm 2025. Vietcap sở hữu hơn 8,8 triệu cổ phiếu IDP, tương đương khoảng 14,3–15% vốn điều lệ, và là cổ đông lớn tại doanh nghiệp này.
Chứng khoán Vietcap từng ghi nhận “lợi nhuận trên giấy” từ khoản đầu tư vào Sữa Quốc tế IDP lên tới cả nghìn tỷ đồng
Thương vụ đầu tư bắt đầu từ giai đoạn 2020, khi VCI cùng các quỹ liên quan rót vốn vào IDP ở mức giá thấp hơn rất nhiều so với hiện tại. Sau đó, IDP tiến hành đổi tên thương hiệu từ "Love'in Farm" thành "LOF" nhằm xây dựng hình ảnh hiện đại, tập trung vào nhóm sản phẩm sữa tươi và sữa chua. Một số thương hiệu chính như LOF Milk, LOF Yogurt, LOF Cheese.
Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, dù cổ phiếu IDP vẫn đang ghi nhận ở mức giá trên dưới 200.000 đồng/cổ phiếu, kết quả kinh doanh của đơn vị này lại hoàn toàn trái ngược. Tại quý II/2025, IDP đã báo lỗ hơn 36 tỷ đồng, kéo lùi lợi nhuận 6 tháng đầu năm xuống chỉ còn hơn 70 tỷ đồng. Đây là một kết quả đáng thất vọng khi các quý trước đó, IDP thường xuyên báo lãi từ 100-200 tỷ đồng.
Kết quả kinh doanh của IDP cũng biến động giá trị cổ phiếu này đã khiến VCI ghi nhận lỗ 154 tỷ đồng từ hoạt động đầu tư - phần lớn đến từ khoản định giá lại cổ phiếu IDP. Dù vậy, khoản đầu tư vào IDP cũng vẫn mang lại lợi nhuận “trên giấy” hơn 1.500 tỷ đồng cho Chứng khoán Vietcap.
Câu hỏi đặt ra là nếu IDP tiếp tục thua lỗ trong quý III/2025, liệu đây có còn là “con gà đẻ chứng vàng” cho hệ sinh thái Ngân hàng - Doanh nghiệp của nữ doanh nhân Nguyễn Thanh Phượng?
Mối liên hệ với BVBank thông qua nữ doanh nhân Nguyễn Thanh Phượng
Nữ doanh nhân Nguyễn Thanh Phượng sinh năm 1980, là nhân vật khá nổi tiếng trong giới tài chính Việt Nam khi là Chủ tịch sáng lập Chứng khoán Vietcap. Hiện tại bà Phượng cũng đang là Thành viên HĐQT của Ngân hàng Bản Việt - BVBank, đồng thời là cổ đông lớn nhất nắm giữ 4,56% vốn điều lệ, tương đương 22,8 triệu cổ phiếu BVB.
Tính đến ngày 30/6/2025, tổng tài sản của BVBank đạt 115.509 tỷ đồng, tăng 11,6% so với cuối năm 2024. Trong đó, tiền gửi khách hàng đạt 68.796 tỷ đồng, tăng nhẹ 2,1%, còn dư nợ cho vay khách hàng tăng 8% lên mức 73.435 tỷ đồng. Mức tăng trưởng tín dụng của BVBank vượt xa trung bình ngành, phản ánh định hướng tập trung vào mảng bán lẻ và SME. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng nhanh cũng kéo theo những rủi ro đáng lo ngại về chất lượng tài sản.
Báo cáo tỷ lệ an toàn vốn của BVBank cũng cho thấy lượng lớn khoản cho vay bảo đảm bằng BĐS lên tới gần 30.000 tỷ đồng
Đáng chú ý, nợ xấu của BVBank tính đến cuối quý II/2025 đã tăng lên gần 2.783 tỷ đồng, tương đương 3,83% tổng dư nợ, vượt trần an toàn 3% của Ngân hàng Nhà nước và là mức cao nhất trong 4 năm qua. Con số này cũng chiếm gần 50% vốn chủ sở hữu ngân hàng.
Dư nợ cho vay kinh doanh bất động sản và xây dựng của BVBank hiện chiếm tới 18.742 tỷ đồng, tương đương 25,5% tổng dư nợ. Ngoài ra, theo báo cáo RWA, dư nợ cho vay có tài sản thế chấp là bất động sản của BVBank đã lên tới gần 29.500 tỷ đồng, cho thấy mức độ rủi ro hiện hữu rất cao trong bối cảnh thị trường địa ốc chưa hồi phục hoàn toàn.
Mối liên hệ giữa BVBank và Chứng khoán Vietcap (VCI) không chỉ dừng lại ở mối quan hệ nhân sự của bà Nguyễn Thanh Phượng – người đồng thời là cổ đông lớn của cả hai tổ chức. Theo báo cáo quản trị, VCI hiện không sở hữu trực tiếp cổ phần tại BVBank. Tuy nhiên, nhiều thành viên trong hệ sinh thái Vietcap lại đồng thời là cổ đông, lãnh đạo, hoặc có ảnh hưởng lớn tại các doanh nghiệp liên quan như Công ty TNHH Phoenix Holdings, CTCP Good Day Hospitality… tạo nên một cấu trúc sở hữu có tính kết nối chặt chẽ, đan xen.
Lê Phong