Trong báo cáo vĩ mô mới phát hành, Công ty Chứng khoán MB (MBS) dự báo GDP quý 2/2025 sẽ tăng 7.5% svck nhờ hoạt động xuất khẩu sôi động, đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công, và tiêu dùng nội địa vững vàng.
Bất ổn thuế quan hạ nhiệt giúp ngành sản xuất phục hồi trở lại
Theo Báo cáo, chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tháng 5 tăng 4.3% so với tháng trước và tăng 9.4% so với cùng kỳ (svck). Trong đó ngành công nghiệp chế biến, chế tạo tiếp tục duy trì mức tăng trưởng 2 chữ số tháng thứ tư liên tiếp với mức tăng 11% svck trong tháng 5. Các ngành trọng điểm ghi nhận hoạt động sản xuất tăng trưởng mạnh trong tháng bao gồm: sản xuất phương tiện vận tải khác (+36.6% svck); sản xuất giường, tủ, bàn, ghế (+32.4% svck); sửa chữa, bảo dưỡng và lắp đặt máy móc và thiết bị (+29.7% svck).
Trong 5 tháng đầu năm 2025, chỉ số sản xuất toàn ngành công nghiệp ước tính tăng 8.8% svck. Trong đó, ngành chế biến chế tạo đạt mức tăng trưởng 10.8%, cao hơn nhiều so với mức 7.3% của cùng kỳ năm 2024.
Mặc dù vẫn nằm dưới ngưỡng 50 điểm tháng thứ hai liên tiếp, căng thẳng thương mại hạ nhiệt đã giúp chỉ số PMI tăng lên mức 49.8 điểm trong tháng 5 từ mức 45.6 điểm trong tháng 4, qua đó cho thấy các điều kiện kinh doanh đã gần như ổn định trở lại. Sau sự sụt giảm mạnh trong tháng 4, sản lượng, công suất hoạt động và niềm tin kinh doanh đã phục hồi trong bối cảnh tình hình thuế quan đã ổn định hơn. Tuy nhiên, số lượng đơn đặt hàng xuất khẩu mới vẫn tiếp tục giảm tháng thứ bảy liên tiếp do nhu cầu yếu, theo đó khiến tổng số đơn đặt hàng mới giảm nhưng tốc độ đã chậm hơn tháng 4. Về mặt giá cả, tháng 5 ghi nhận chi phí đầu vào đã giảm lần đầu tiên trong gần 2 năm khi các nhà cung cấp phải hạ giá trong bối cảnh nhu cầu suy yếu, và dẫn đến việc giá bán tiếp tục giảm tháng thứ năm liên tiếp.
Doanh nghiệp tăng tốc trước hạn thuế thúc đẩy hoạt động xuất khẩu sôi nổi của Việt Nam
Kim ngạch xuất khẩu tháng 5 đạt 39.6 tỷ USD (+5.7% so với tháng trước, +17% svck), được thúc đẩy bởi một số mặt hàng có mức tăng trưởng cao như: Đồ chơi, dụng cụ thể thao và bộ phận (+117.6% svck); sắn và các sản phẩm từ sắn (+123.1% svck); xơ và sợi dệt (+49% svck). Động lực chính cho hoạt động xuất khẩu trong tháng 5 là thị trường Mỹ với kim ngạch xuất khẩu đạt mức cao nhất kể từ sau đại dịch là 13.8 tỷ USD (+39.4% svck) – chiếm 35% tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam trong kỳ trong bối cảnh các doanh nghiệp đẩy mạnh hoạt động mua hàng trong đợt miễn thuế 90 ngày. Nhờ đó, thặng dư thương mại của Việt Nam với Mỹ đã tăng vọt lên mức 12.2 tỷ USD trong tháng 5 (+42% svck)
Lũy kế 5 tháng đầu năm 2025, kim ngạch xuất khẩu đạt 180.23 tỷ USD (+14% svck), với nhiều mặt hàng có mức tăng trưởng cao như: Đồ chơi, dụng cụ thể thao và bộ phận (+91.8% svck); điện tử, máy tính và linh kiện (+39.7% svck); sản phẩm từ sắt thép (+31% svck). Ở chiều ngược lại, một số mặt hàng ghi nhận mức tăng trưởng âm lớn như: sắt thép (-23.5% svck); máy ảnh, máy quay phim và linh kiện (-18.9% svck); chất dẻo nguyên liệu (- 14% svck). Về thị trường xuất khẩu, Hoa Kỳ là thị trường lớn nhất của Việt Nam với kim ngạch ước đạt 57.2 tỷ USD (+27.4% svck). Xuất khẩu sang EU tăng 12% svck, đạt 23 tỷ USD, trong khi kim ngạch xuất khẩu sang Trung Quốc đạt 23.5 tỷ USD (+3.2% svck).
Ở chiều ngược lại, kim ngạch nhập khẩu tăng 5.9% so với tháng trước với giá trị ước đạt 39.04 tỷ USD (+14.1% svck) trong tháng 5, và lũy kế 5 tháng đầu năm đạt 175.56 tỷ USD (+17.5% svck). Trong đó, Trung Quốc là thị trường nhập khẩu lớn nhất của nước ta với kim ngạch ước đạt 69.4 tỷ USD (+25% svck). Trong 5 tháng đầu năm 2025, có 4 mặt hàng nhập khẩu với trị giá trên 5 tỷ USD (chiếm 51.6% tổng kim ngạch nhập khẩu) bao gồm: Điện tử, máy tính và linh kiện; máy móc thiết bị, dụng cụ phụ tùng khác; vải; chất dẻo.
Trong bối cảnh tình hình kinh tế toàn cầu đối mặt với nhiều biến động xoay quanh các chính sách thuế quan khó đoán định từ phía Mỹ cũng như tình hình căng thẳng thương mại Mỹ - Trung, hoạt động xuất khẩu của Việt Nam chắc chắn sẽ ít nhiều chịu ảnh hưởng khi là nền kinh tế có độ mở cao. Tuy nhiên, mức độ bị tác động hiện còn chưa rõ ràng khi chưa có thông tin về mức thuế cuối cùng áp dụng lên hàng hóa của Việt Nam trong năm nay. Chuyên gia tại MBS vẫn đang theo dõi những diễn biến của về nội dung đàm phán trong thời gian tới để điều chỉnh triển vọng tăng trưởng phù hợp.
Tiêu dùng nội địa duy trì đà phục hồi dù tốc độ có phần chậm lại
Tiêu dùng nội địa tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng hai chữ số tháng thứ ba liên tiếp trong tháng 5, song song với đà tăng trưởng ổn định của lượng khách quốc tế đến Việt Nam. Cụ thể, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 5 tăng 0.4% so với tháng trước và tăng 10.2% svck – thấp hơn một chút so với mức đỉnh trong gần hai năm tại 11.1% được ghi nhận trong tháng 4. Trong 5 tháng đầu năm 2025, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 9.7% svck, nếu loại trừ yếu tố giá tăng 7.4% svck – cao hơn mức tăng 4.5% của cùng kỳ năm ngoái.
Cùng với đó, mặc dù đã qua mùa cao điểm, ngành du lịch vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh trong tháng 5 khi ghi nhận gần 1.53 triệu lượt khách quốc tế (+10.5% svck). Nhờ chính sách thị thực thuận lợi, các chương trình quảng bá, xúc tiến du lịch được đẩy mạnh cùng với tổ chức các ngày lễ lớn của dân tộc đã thu hút khách quốc tế đến Việt Nam tiếp tục tăng cao với hơn 9.2 triệu lượt khách quốc tế trong 5 tháng đầu năm, tăng 21.3% svck. Trong đó, lượng khách đến từ Trung Quốc tăng mạnh 47.2% svck, đạt gần 2.4 triệu lượt trong 5 tháng đầu năm 2025.
Chính phủ đặt mục tiêu giải ngân 100% vốn đầu tư công
Trong tháng 5, vốn đăng ký cấp mới tăng 72.3% svck, trong khi vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài giải ngân tăng 9.6% svck. Lũy kế từ đầu năm, vốn FDI đăng ký cấp mới đạt 7.02 tỷ USD (-13.2% svck); vốn FDI thực hiện đạt 8.9 tỷ USD (+7.9% svck) – đây là số vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài thực hiện cao nhất của năm tháng trong 5 năm qua.
Trong đó, công nghiệp chế biến chế tạo thu hút 7.26 tỷ USD (chiếm khoảng 81.6% tổng vốn đầu tư), trong khi hoạt động kinh doanh bất động sản thu hút 703.8 triệu USD (chiếm khoảng 7.9%), và khoảng 352 triệu USD cho sản xuất, phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước và điều hòa không khí (chiếm khoảng 4%). Theo đó, tổng vốn đầu tư nước ngoài đăng ký vào Việt Nam trong bốn tháng đầu năm nay đạt 18.39 tỷ USD (+51.2% svck).
Vốn đầu tư thực hiện từ nguồn ngân sách Nhà nước tháng 5 ước đạt 55.4 nghìn tỷ đồng, tăng 15.3% svck. Trong 5 tháng đầu năm 2025, vốn đầu tư thực hiện từ nguồn ngân sách Nhà nước ước đạt 221.8 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 24.3% kế hoạch năm và tăng 17.5% svck.
Lấy đầu tư công là một trong những động lực then chốt thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, ngày 21/5, Thủ tướng Phạm Minh Chính đã yêu cầu các bộ, ban ngành và địa phương tăng cường nỗ lực để giải ngân toàn bộ vốn đầu tư công theo kế hoạch năm 2025, vượt mục tiêu 95% đã đặt ra trước đó.
Trung Anh