Trước phiên giao dịch ngày 13/9, các công ty chứng khoán vừa đưa ra báo cáo phân tích đối với một số cổ phiếu tâm điểm, Tạp chí Thương Trường xin trích dẫn để nhà đầu tư tham khảo.
Cổ phiếu khuyến nghị phiên giao dịch ngày 13/9: VSC, MWG, GDT,...
VSC - Chuyển mình tăng tốc
Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) (MAS) nhận định hiện tại cổ phiếu VSC đang giao dịch quanh vùng giá thấp nhất tính từ đầu năm trở lại đây, khối lượng đang dần được cải thiện. Xu hướng kỹ thuật đang chuyển dần sang tích cực. Khuyến nghị mua với giá mục tiêu (12 tháng) 46,500 đồng/cp.
Một số điểm mạnh và triển vọng của VSC:
1) Doanh nghiệp có cơ cấu tài chính lành mạnh, khi chỉ ghi nhận khoảng vay ngắn hạn hơn 2 tỷ và không có bất kỳ khoản vay dài hạn nào.
2) Tháng 4/2022 doanh nghiệp đã mua lại thành công CTCP Cảng cạn Quảng Bình – Đình Vũ từ QBS với mức chuyển nhượng gần 500 tỷ đồng và dự kiến đưa vào hoạt động trong quý 3/2022. Điều này sẽ giúp tăng doanh thu của VSC khi 2 cảng VIP Green và Green đang hoạt động gần full công suất.
3) Khu vực Hải Phòng trong tháng 6/2022 đã giao giấy chứng nhận đầu tư cho 6 dự án với quy mô bao gồm 4,600 tỷ đồng và 231,5 triệu USD. Điều này giúp cho hoạt động cảng biển tại khu vực này tiếp tục được đẩy mạnh phát triển
4) Cảng VIMC Đình Vũ (VSC sở hữu 36% cổ phần) sẽ được đi vào hoạt động chậm nhất trong quý 3/2022 giúp doanh thu của VSC cải thiện tốt hơn trong 6 tháng cuối năm.
Doanh thu và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ VSC dự phóng năm 2022 lần lượt đạt 2,176 tỷ (+15% YoY) và 477 tỷ (+36,4% YoY); 1) Biên lợi nhuận duy trì ở mức cao đạt 34 % so với mức 31,8% trong năm 2021; 2) lợi nhuận từ công ty liên kết giảm mạnh ở mức hơn 1 tỷ so với 4 tỷ trong cùng kỳ; 3) Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng nhẹ lần lượt 5% YoY và 10% YoY.
EPS dự phóng đạt 3,935 đồng/ cổ phiếu (+36% YoY) và P/E dự phóng đạt mức 9,4x thấp hơn mức trung bình 5 năm của doanh nghiệp. Chúng tôi đánh giá KHẢ QUAN về dài hạn đối với VSC: 1) Giá cước vận tải biển kỳ vọng sẽ tăng trong năm sau; 2) Cơ cấu tài chính lành mạnh sẽ là một lợi thế giúp doanh nghiệp có thể dễ dàng tiếp cận nguồn vốn để đầu tư thêm các cầu tàu trong tương lai.
MWG - Chờ đợi sự bùng nổ từ 2023
Chứng khoán VCBS cho rằng MWG sẽ khó có khả năng hoàn thành KHKD năm 2022, tuy nhiên tích cực về triển vọng 2023 khi những gì xấu nhất về BHX đã được phản ánh hết. VCBS dự phóng DTT và LNST của MWG đạt 138.817 (+13% yoy) và 5.394 (+10% yoy) tỷ đồng cho cả năm 2022, năm 2023 đạt lần lượt 170.854 và 7.506 tỷ đồng, tăng trưởng 23% và 39% trên nền thấp của năm trước.
Sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền và định giá từng phần, VCBS ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu MWG là 96.400 đồng/CP, tương ứng với P/E fwd 18 lần. VCBS đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MWG, tiềm năng tăng giá 34%.
|
|
Lạm phát gia tăng tác động tiêu cực đến chi tiêu của người tiêu dùng tăng trưởng của các doanh nghiệp bán lẻ có thể không cao như kỳ vọng trước đây Khuyến nghị giảm tỷ trọng đối với các cổ phiếu bán lẻ trong ngắn hạn Tuy nhiên SSI Research cho rằng các doanh nghiệp bán lẻ hàng đầu vẫn có thể đạt mức tăng trưởng dài hạn ổn định nhờ tăng thị phần
|
Triển vọng:
Tăng trưởng được duy trì ổn định của mảng ICT & CE với động lực chính đến từ chuỗi DMS và Topzone
Bách Hóa Xanh kì vọng hòa vốn trong 2022 và hướng tới công thức mở rộng có lãi từ nửa sau 2023
Chuỗi An Khang được nhân rộng một cách hiệu quả sẽ đóng góp tích cực vào LNST của MWG từ 2023.
Rủi ro:
Tăng trưởng thấp hơn dự kiến cho mảng ICT & CE trong Q4.22 và các năm tới
Mảng BHX không đạt được điểm hòa vốn trong 2022 và tiếp tục thua lỗ trong 2023
GDT - giá mục tiêu 59.400 đồng/CP
CTCK Shinhan Việt Nam vừa đưa ra báo cáo lần đầu cho cổ phiếu GDT của Công ty CP Chế biến Gỗ Đức Thành. Sau khi đánh giá triển vọng cũng như rủi ro có thể phát sinh, kết hợp 2 phương pháp định giá FCFF và DDM với tỷ trọng lần lượt là 30-70, SSV đưa ra định giá lần đầu cho GDT với khuyến nghị mua, giá mục tiêu ở mức 59.400 đồng/cp.
SSV kỳ vọng doanh thu năm 2022 của Gỗ Đức Thành sẽ hồi phục và tăng trưởng 64% so với năm 2021, với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) dự phóng mỗi năm đạt 11% giai đoạn 2022-2026 (kết quả sau khi hợp nhất với Công ty Gỗ Đức Tâm), nhờ vào 2 yếu tố chính:
Sự hồi phục mạnh mẽ sau dịch COVID
Do COVID-19, năm 2021, GDT phải tạm dừng hoạt động từ ngày 15/7 - 4/11 vì chỉ thị giãn cách xã hội. GDT cũng nhanh chóng hồi phục và tăng cường sản xuất trong 2 tháng cuối của năm và đạt 338,6 tỷ đồng doanh thu cả năm.
GDT có doanh thu trung bình khoảng 83-84% từ xuất khẩu đến các quốc gia ở khu vực châu Á, châu Âu, châu Mỹ và châu Úc. Dự phóng doanh thu xuất khẩu giai đoạn 2022-2026 dựa vào thị phần xuất khẩu của GDT tại các quốc gia mà GDT xuất khẩu và dự phóng tăng trưởng xuất khẩu nhóm G&SPG của Việt Nam đến các quốc gia này.
Động lực mới từ nhà máy gỗ Đức Tâm
GDT mở rộng sang mảng kinh doanh đồ gỗ nội thất. Cụ thể, trong quý 2/2022, GDT đang tiến hành thực hiện các thủ tục mua lại 100% sở hữu tại Công ty TNHH Sản xuất và Xuất khẩu Gỗ Đức Tâm, tọa lạc tại huyện Vĩnh Cửu, tỉnh Đồng Nai. Giá trị thương vụ vào khoảng 3 triệu USD (~70 tỷ đồng), bao gồm toàn bộ nhà xưởng, máy móc, tài sản cũng như thiết kế sản phẩm, các mối quan hệ khách hàng, nhà cung cấp hiện có. Gỗ Đưc Tâm đã đi vào hoạt động từ năm 2001, chuyên sản xuất, mua bán, xuất nhập khẩu từ gỗ đến đồ gỗ nội thất.
Xét các tháng gần nhất, Công ty Gỗ Đức Tâm chỉ có nợ vay ngắn hạn (có tài sản đảm bảo). Sau khi bắt đầu quá trình sáp nhập và tiếp nhận quản lý trong quý 2/2022, cơ cấu nợ của Gỗ Đức Tâm đang có xu hướng giảm. Hiệu suất nhà máy hiện đạt 80%, doanh thu ghi nhận hàng năm khoảng 5 triệu USD (~116 tỷ đồng), biên lợi nhuận sau thuế từ 8-10%.
SSV cũng chỉ ra những rủi ro từ vĩ mô thế giới, rủi ro về tỷ giá và rủi ro đầu tư vào doanh nghiệp mới. Cụ thể:
Các yếu tố vĩ mô thế giới có ảnh hưởng lớn đối với các công ty có doanh thu chủ yếu đến từ xuất khẩu như GDT. Cụ thể, chiến tranh thương mại Mỹ-Trung Quốc khiến các chi phí nhập khẩu từ Trung Quốc tăng cao, gián tiếp giúp GDT có doanh thu và lợi nhuận năm 2020 tăng đột biến vì nhiều khách hàng lớn có nhu cầu cao ở thị trường như Mỹ, Úc, Nhật Bản, các nước châu Âu tìm kiếm thị trường thay thế nhằm cắt giảm chi phí, trong đó nổi bật là khu vực Đông Nam Á nói chung và Việt Nam nói riêng.
Ngược lại, căng thẳng địa chính trị Nga-Ukraine đã ảnh hưởng nặng nề đến nguồn cung dầu, kéo theo hệ lụy các chi phí ở nhiều quốc gia tăng cao. Các ngân hàng trung ương vẫn chưa kịp khắc phục triệt để hậu quả của dịch bệnh COVID-19 trong năm 2021, giờ đây tiếp tục đối diện với nguy cơ kinh tế suy yếu. Các hành động bắt buộc nhằm can thiệp đà giảm của nền kinh tế quốc gia, như các chính sách tiền tệ thắt chặt, đã dẫn tới lạm phát tăng, đi kèm với chi phí nhân công, sản xuất, vận chuyển.
Nhiều quốc gia cảnh báo sẽ phải đối diện với viễn cảnh suy thoái kinh tế khi lãi suất tăng nhưng tăng trưởng GDP âm, đi kèm với tỷ lệ thất nghiệp tăng. Tất cả những điều này ảnh hưởng rất xấu đến khả năng xuất khẩu trong trung và ngắn hạn của nhiều doanh nghiệp kinh doanh hàng không thiết yếu, trong đó có sản phẩm gỗ của GDT.
Tỷ giá giữa các đồng tiền tệ quốc tế so với VND bị suy yếu, ảnh hưởng đến chi phí nhập khẩu, dẫn đến các nhà nhập khẩu buộc phải tăng giá bán lẻ, làm giảm nhu cầu tiêu thụ hàng nhập khẩu, nhất là đối với nhóm hàng hóa không thiết yếu như các mặt hàng G&SPG. Ngoài ra, sự suy yếu của các đơn vị tiền tệ ở những thị trường mà GDT xuất khẩu cũng ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận ghi nhận thông qua các khoản lãi/lỗ từ tỷ giá.
Sau khi GDT mua lại Gỗ Đức Tâm, các giá trị cộng hưởng tạo ra sau thương vụ mua bán sáp nhập cũng như mảng kinh doanh mới không đạt được như kỳ vọng của GDT, ảnh hưởng biên lợi nhuận chung của công ty trong các năm đầu.
Ngoài ra, diễn biến phức tạp của kinh tế thế giới, ảnh hưởng tới khả năng chi tiêu cũng như các nhu cầu mua sắm của người tiêu dùng đối với mảng kinh doanh mới của GDT. Tại thị trường Mỹ, lãi suất thế chấp cao và tiến độ xây dựng chậm chạp là những nguyên nhân có thể đẩy giá nhà ở Mỹ tăng cao kỷ lục. Hiện một ngôi nhà ở Mỹ có giá trung bình hơn 430.000 USD, tăng 14,8% so với năm ngoái và 60% trong 5 năm qua. Giá nhà tăng đi kèm với các chi phí nhà ở tại thị trường Mỹ tăng theo, ảnh hưởng tới nhu cầu của khách hàng đối với mảng kinh doanh đồ nội thất mới của GDT.
Lưu ý: Khuyến cáo từ các công ty chứng khoán trên đây chỉ mang tính chất tham khảo đối với nhà đầu tư. Các công ty chứng khoán cũng đã tuyên bố miễn trách nhiệm với các nhận định trên.
Trung Anh