Báo cáo tài chính bán niên 2025 sau soát xét của CTCP Sametel (HNX: SMT) cho thấy bức tranh kinh doanh kém sáng sủa, khi khoản lỗ ròng được điều chỉnh tăng vọt gấp 10 lần so với báo cáo tự lập, đồng thời “thổi bay” toàn bộ lợi nhuận lũy kế. Điều đáng chú ý là trong khi quy mô nhân sự đã thu hẹp chỉ còn 9 người, giá cổ phiếu SMT trên sàn chứng khoán lại liên tục bứt phá mạnh mẽ.
Khoản lỗ phình to sau kiểm toán
Theo báo cáo vừa công bố, trong 6 tháng đầu năm 2025 Sametel ghi nhận khoản lỗ ròng gần 10,7 tỷ đồng. Con số này cao gấp gần 10 lần so với mức lỗ 1,1 tỷ đồng trong báo cáo tự lập trước đó, và cũng vượt xa khoản lỗ hơn 7 tỷ đồng cùng kỳ năm 2024.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc đơn vị kiểm toán yêu cầu công ty phải trích lập bổ sung nhiều khoản dự phòng lớn. Cụ thể, Sametel phải trích lập dự phòng giảm giá hàng tồn kho cũng như dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi. Điều này khiến giá vốn hàng bán sau điều chỉnh tăng 77% lên hơn 20 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp đội thêm 61%.
Cổ phiếu của CTCP Sametel vẫn tăng mạnh trong bối cảnh doanh thu kém sắc
Trong khi chi phí tăng cao, doanh thu thuần lại sụt giảm mạnh. Sáu tháng đầu năm, Sametel chỉ đạt 14,3 tỷ đồng doanh thu, giảm tới 73% so với cùng kỳ và chạm mức thấp kỷ lục trong lịch sử hoạt động. Nguyên nhân chính là công ty không còn ghi nhận doanh thu từ mảng bán thành phẩm.
Hệ quả, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của doanh nghiệp bị xóa sạch. Tính đến 30/6/2025, Sametel ghi nhận lỗ lũy kế gần 6,8 tỷ đồng.
Tái cấu trúc hậu Louis Holdings
Sametel từng thuộc hệ sinh thái Louis Holdings – tập đoàn từng gây chú ý trên thị trường chứng khoán nhưng đã sụp đổ sau khi các lãnh đạo bị khởi tố vì thao túng giá cổ phiếu vào năm 2022. Kể từ đó, Sametel chịu ảnh hưởng lớn và buộc phải tiến hành tái cơ cấu toàn diện.
Doanh nghiệp hiện tập trung thu hẹp quy mô, thanh lý tài sản không hiệu quả để dồn lực cho lĩnh vực cốt lõi gồm thiết bị điện, viễn thông và xây lắp công nghiệp. Một trong những động thái đáng chú ý là Sametel đang thanh lý hệ thống năng lượng mặt trời tại nhà máy Long Thành với giá 12 tỷ đồng, đồng thời chuyển nhượng quyền thuê đất cùng tài sản tại đây cho một đối tác với giá 78 tỷ đồng. Việc cắt giảm nhân sự cũng diễn ra quyết liệt, khiến số lượng lao động hiện nay chỉ còn 9 người, mức tối thiểu để duy trì hoạt động.
Đi ngược với tình hình kinh doanh, cổ phiếu SMT lại liên tục leo dốc trên thị trường. Kết phiên 15/8/2025, thị giá SMT đạt 13.400 đồng/cổ phiếu, mức cao nhất kể từ tháng 5/2022. Đây cũng là phiên tăng điểm thứ 8 liên tiếp, trong đó có tới 4 phiên tăng kịch trần.
Tính trong một tháng, SMT đã tăng hơn 79%; còn nếu xét trong một năm, cổ phiếu này đã tăng tới 230%. Dù vậy, so với đỉnh lịch sử trên 35.000 đồng/cổ phiếu hồi tháng 9/2021, mức giá hiện tại vẫn còn khoảng cách khá xa.
Diễn biến trái ngược giữa hoạt động kinh doanh thua lỗ và giá cổ phiếu tăng mạnh đang khiến SMT trở thành một hiện tượng đáng chú ý trên sàn HNX, đặc biệt trong bối cảnh công ty vẫn đang trong quá trình tái cấu trúc sau “bóng đen” Louis Holdings.
Lê Phong