Thị trường chứng khoán toàn cầu bước vào tuần đầu tiên của tháng 8 với tâm lý tiêu cực lan rộng, kéo theo các chỉ số lớn giảm điểm sâu. Chịu ảnh hưởng từ những bất ổn tại Mỹ cùng với các yếu tố nội tại, thị trường Việt Nam cũng không tránh khỏi nhịp điều chỉnh, đánh mất ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng 1.500 điểm.
Thị trường toàn cầu và Việt Nam đồng loạt điều chỉnh
Thị trường chứng khoán toàn cầu bước vào tuần đầu tiên của tháng 8 với tâm lý tiêu cực lan rộng, kéo theo các chỉ số lớn giảm điểm sâu. Chịu ảnh hưởng từ những bất ổn tại Mỹ cùng với các yếu tố nội tại, thị trường Việt Nam cũng không tránh khỏi nhịp điều chỉnh, đánh mất ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng 1.500 điểm.
Theo báo cáo Chiến lược thị trường tuần 04/08/2025, chỉ số MSCI ACWI – đại diện cho chứng khoán toàn cầu bao gồm cả thị trường phát triển và mới nổi – đã giảm 2,5%, đưa mức giảm tính từ đầu tháng 7 lên 1%. Tại Mỹ, cả ba chỉ số chính đều ghi nhận tuần giảm sâu nhất trong nhiều tháng: S&P 500 mất 2,4%, Dow Jones giảm 2,9% – mức giảm mạnh nhất kể từ đầu tháng 4, trong khi Nasdaq lùi 2,2%.
Nguyên nhân chính khiến thị trường Mỹ lao dốc là loạt dữ liệu kinh tế tiêu cực và các chính sách mới gây tranh cãi. Báo cáo việc làm tháng 7 của Bộ Lao động Mỹ công bố ngày 1/8 cho thấy khu vực phi nông nghiệp chỉ tạo thêm 73.000 việc làm mới, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 100.000. Điều này làm dấy lên lo ngại về sức khỏe thị trường lao động – vốn là chỉ báo quan trọng về tình trạng kinh tế Mỹ. Đồng thời, chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ưu tiên theo dõi – tăng 0,3% trong tháng 6, cao hơn so với cả kỳ vọng và mức tăng tháng trước. Cùng lúc đó, Tổng thống Donald Trump ký sắc lệnh áp mức thuế quan đối ứng mới, dao động từ 10 – 41% đối với các đối tác thương mại chưa đạt thỏa thuận với Mỹ, càng làm gia tăng áp lực lên nền kinh tế vốn đang có dấu hiệu suy yếu.
Trước dữ liệu việc làm kém tích cực, thị trường đã điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ, với xác suất Fed cắt giảm lãi suất trong kỳ họp tháng 9 tăng vọt lên 86% theo công cụ FedWatch Tool. Diễn biến này trái ngược hoàn toàn với phiên giao dịch giữa tuần trước đó, khi Chủ tịch Fed Jerome Powell phát tín hiệu thận trọng hơn về việc nới lỏng chính sách.
Tại thị trường trong nước, diễn biến điều chỉnh đã hiện rõ trong tuần qua khi chỉ số Vn-Index mất 35,92 điểm, tương đương 2,35%, chốt tuần ở 1.495,21 điểm. Đây là tuần giảm mạnh nhất và là tuần điều chỉnh thứ 5 trong tổng số 17 tuần kể từ khi thị trường tạo đáy vào tháng 4. Đáng chú ý, áp lực giảm tập trung ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, khi chỉ số VN30 giảm tới 3,31%, trong khi nhóm Midcap chỉ điều chỉnh nhẹ (-0,05%) và nhóm Smallcap thậm chí ghi nhận mức tăng 0,24%.
Một số nhóm ngành đi ngược xu hướng chung, ghi nhận mức tăng khá tích cực như bất động sản khu công nghiệp (+4,54%), chứng khoán (+3,32%) và hàng không (+0,86%). Ngược lại, những cổ phiếu đầu ngành như Vingroup (-6,31%), Viettel (-6,09%), nhóm thực phẩm (-5,22%) lại trở thành tâm điểm gây sức ép lên thị trường.
Thanh khoản thị trường có sự bứt phá rõ rệt, đạt tổng cộng 55.397 tỷ đồng trong tuần, tăng 36,5% so với tuần trước. Thanh khoản khớp lệnh riêng đạt 52.297 tỷ đồng, tăng 37,9%. Tính chung tháng 7, thanh khoản thị trường tăng mạnh, gấp đôi so với cùng kỳ và tăng 68,5% so với tháng 6. Tổng giá trị giao dịch từ đầu năm đạt 23.716 tỷ đồng, cao hơn 12,5% so với mức bình quân năm 2024.
Khối ngoại tiếp tục xu hướng bán ròng, rút ròng 4.880 tỷ đồng trong tuần, đánh dấu tuần bán ròng thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, trong một tháng trở lại đây, nhóm nhà đầu tư ngoại vẫn mua ròng mạnh ở một số cổ phiếu như SSI (+3.457 tỷ đồng), VPB (+1.495 tỷ đồng) và SHB (+1.363 tỷ đồng). Dù vậy, tính từ đầu năm, khối ngoại vẫn bán ròng tổng cộng 37.466 tỷ đồng trên toàn thị trường.
Xét về định giá, hệ số P/E trailing 12 tháng (ttm) hiện tại của thị trường là 14,6 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm là 15,5 lần. Tuy nhiên, mức P/E dự phóng (forward) ở mức 12,1 lần, nhỉnh hơn mức bình quân 5 năm là 11,9 lần. So với thời điểm chỉ số Vn-Index đạt 1.500 điểm năm 2021, mức định giá hiện nay vẫn thấp hơn đáng kể (P/E ttm khi đó khoảng 20 – 21 lần, P/E forward khoảng 16 – 17 lần), nhưng không còn được xem là rẻ.
Vn-Index kiểm tra vùng hỗ trợ 1.475 – 1.482 điểm, chiến lược giao dịch cần thận trọng
Về mặt kỹ thuật, phiên điều chỉnh tuần qua với cây nến đỏ dài và thanh khoản kỷ lục cho thấy dấu hiệu phân phối rõ rệt. Chỉ số Vn-Index lập đỉnh mới ở 1.564,92 điểm nhưng nhanh chóng quay đầu giảm gần 70 điểm, dù thanh khoản tăng mạnh. Đây là tín hiệu cảnh báo rủi ro sau chuỗi tăng kéo dài hơn 490 điểm (+45,38%) kể từ tháng 4. Trong kịch bản cơ sở, nhà đầu tư được khuyến nghị chờ đợi tín hiệu xác nhận từ hành động giá để tránh rơi vào bẫy bull-trap. Việc thanh khoản giảm dần trong quá trình test cung sẽ là tín hiệu tích cực.
Vùng hỗ trợ kỳ vọng trong tuần này nằm tại khu vực 1.475 – 1.482 điểm. Nếu lực bán suy yếu tại vùng này, thị trường có thể bước vào nhịp hồi kỹ thuật. Theo đó, khối lượng giao dịch dù có thể vẫn cao trong vài phiên đầu tuần do áp lực chốt lời, nhưng nên giảm dần nếu chỉ số đi ngang hoặc điều chỉnh nhẹ quanh vùng hỗ trợ. Trong trường hợp thanh khoản thấp tại vùng 1.475 – 1.482 điểm, khả năng hồi phục sẽ được củng cố.
Ngoài chỉ số chung, nhà đầu tư nên quan sát kỹ những nhóm cổ phiếu có mức chiết khấu sâu hơn mặt bằng thị trường, đặc biệt là các nhóm đã điều chỉnh mạnh như bất động sản, thép, thủy sản hoặc nhóm vốn hóa lớn như Vingroup, Viettel, thực phẩm. Đây là những nhóm nhiều khả năng tìm được điểm cân bằng sớm hơn và có thể trở thành động lực hồi phục nếu dòng tiền bắt đáy quay trở lại.
Chiến lược giao dịch trong tuần này nên được đặt trong tư thế phòng thủ và linh hoạt. Việc kiên nhẫn chờ thị trường xác lập vùng cân bằng sẽ giúp nhà đầu tư tránh những quyết định cảm tính trong giai đoạn nhiễu động. Các cổ phiếu Penny hoặc đã có nền tích lũy tốt có thể là lựa chọn ngắn hạn khi dòng tiền đầu cơ còn hiện diện. Tuy nhiên, sự lựa chọn cổ phiếu cần đi kèm với tiêu chí cơ bản vững vàng, thanh khoản ổn định và ưu tiên những mã đang tiệm cận vùng hỗ trợ kỹ thuật đáng tin cậy.
Trung Anh