Dù cổ phiếu VTC vừa trải qua một trong những đợt tăng giá mạnh nhất thị trường năm 2025, kế hoạch thoái gần 47% vốn của Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT) tại CTCP Viễn thông VTC vẫn kết thúc trong im lặng, không có bất kỳ nhà đầu tư nào tham gia.
Cổ phiếu tăng sốc nhưng cổ phần nhà nước không ai mua
Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) vừa công bố kết quả đăng ký mua cổ phần CTCP Viễn thông VTC (VTC Telecom) do VNPT sở hữu. Theo đó, VNPT đưa ra đấu giá trọn lô hơn 2,1 triệu cổ phần, tương đương 46,67% vốn điều lệ thực góp của VTC, với giá khởi điểm hơn 104,1 tỷ đồng, tương ứng 49.200 đồng/cổ phần.
Thời gian đăng ký và nộp tiền đặt cọc kéo dài từ ngày 18/11 đến 15h30 ngày 12/12/2025. Tuy nhiên, khi thời hạn kết thúc, không có bất kỳ nhà đầu tư nào tham gia đăng ký. Phiên đấu giá vì vậy không đủ điều kiện tổ chức, đồng nghĩa VNPT không bán được lượng cổ phần dự kiến.
Hoạt động thoái vốn này được thực hiện theo Quyết định số 620/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ về Đề án cơ cấu lại VNPT đến hết năm 2025, cùng các văn bản chỉ đạo của Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước tại doanh nghiệp. Việc không tìm được nhà đầu tư cho thấy quá trình tái cơ cấu của VNPT tại VTC đang gặp trở ngại đáng kể.
Diễn biến giá cổ phiếu VTC
Kết quả đấu giá bất thành diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu VTC vừa trải qua biến động lớn. Ngay sau khi thông tin VNPT thoái vốn được công bố, mã VTC liên tục tăng trần 14 phiên từ ngày 19/11 đến 8/12/2025, đưa thị giá từ vùng "ngủ đông" nhiều năm vọt lên mức đỉnh lịch sử 29.800 đồng/cổ phiếu. Tính chung giai đoạn này, thị giá VTC tăng tới hơn 260%.
Thanh khoản cũng tăng mạnh, từ mức vài trăm cổ phiếu mỗi phiên lên hàng chục nghìn cổ phiếu/ngày. Trước biến động bất thường, VTC Telecom đã hai lần giải trình, khẳng định diễn biến giá hoàn toàn do quan hệ cung cầu trên thị trường, hoạt động sản xuất - kinh doanh và tình hình tài chính không có thay đổi đột biến.
Tuy nhiên, ngay sau khi chạm đỉnh, cổ phiếu VTC nhanh chóng đảo chiều. Từ ngày 9/12 đến 16/12, mã này ghi nhận 6 phiên giảm sàn liên tiếp, khiến thị giá mất hơn 45% chỉ trong thời gian ngắn. Dù có nhịp hồi ngắn, xu hướng giảm nhanh chóng quay trở lại.
Kết phiên 26/12, thị giá VTC chỉ còn quanh mức 14.500 đồng/cổ phiếu, giảm hơn 50% so với đỉnh thiết lập chưa đầy một tháng trước. Đồ thị giá hình thành mô hình "cây thông" không hiếm gặp trên thị trường chứng khoán nhưng luôn tiềm ẩn rủi ro lớn cho nhà đầu tư cá nhân. Thương vụ bán gần một nửa doanh nghiệp theo phương thức đấu giá ngoài hệ thống lại không thu hút được bất kỳ nhà đầu tư nào, đặt ra dấu hỏi lớn về mức độ hấp dẫn thực chất của thương vụ.
Lãnh đạo đăng ký bán sạch cổ phần giữa cao trào biến động
Diễn biến cổ phiếu càng trở nên đáng chú ý khi ông Lê Xuân Tiến – Chủ tịch HĐQT kiêm người đại diện theo pháp luật của VTC Telecom – đăng ký bán toàn bộ gần 928.000 cổ phiếu VTC, tương ứng 20,49% vốn điều lệ. Thời gian đăng ký giao dịch từ ngày 11/12/2025 đến 9/1/2026, trùng với giai đoạn cổ phiếu lao dốc mạnh sau chuỗi tăng trần.
Đây là lần đầu tiên ông Tiến đăng ký bán toàn bộ cổ phần tại VTC. Trước đó, ông từng đăng ký bán cổ phiếu nhưng tỷ lệ thực hiện rất thấp. Đáng chú ý hơn, từ mức sở hữu chỉ 0,22% vốn vào năm 2017, ông Tiến đã liên tục gia tăng tỷ lệ nắm giữ để trở thành cổ đông lớn thứ hai tại VTC, chỉ sau VNPT, trước khi bất ngờ quyết định thoái sạch.
VTC Telecom là doanh nghiệp trực thuộc VNPT, hoạt động trong lĩnh vực sản xuất, kinh doanh thiết bị điện tử – viễn thông, công nghệ thông tin và cung cấp các giải pháp kỹ thuật cho nhiều nhà khai thác lớn trong nước. Doanh nghiệp khẳng định hoạt động kinh doanh vẫn ổn định, không có biến động bất thường trong giai đoạn cổ phiếu tăng - giảm mạnh.
Tuy nhiên, việc VNPT không thể thoái vốn thành công cho thấy nhà đầu tư tổ chức dường như vẫn thận trọng khi đánh giá giá trị dài hạn của doanh nghiệp, bất chấp những cơn "sóng" ngắn hạn trên thị trường thứ cấp. Thương vụ thoái gần 47% vốn tại VTC không có người mua phản ánh thực tế rằng diễn biến giá cổ phiếu trên sàn chưa đủ để bảo đảm thành công cho các thương vụ thoái vốn Nhà nước. Khoảng cách giữa kỳ vọng giá bán, cấu trúc thương vụ và đánh giá rủi ro của nhà đầu tư vẫn là rào cản lớn.
Trung Anh