Tỷ giá vẫn được xem là yếu tố đáng chú ý trong quý IV/2025, song theo giới phân tích và các chuyên gia kinh tế, mặt bằng tỷ giá nhiều khả năng sẽ hạ nhiệt đáng kể so với mức đỉnh cuối tháng 8, qua đó tạo lực đỡ tích cực cho “mùa” sản xuất – kinh doanh cuối năm.
Tỷ giá hạ nhiệt, tín hiệu ổn định quay trở lại
Theo giới chuyên gia, cơ hội để Ngân hàng Nhà nước (NHNN) duy trì ổn định tỷ giá trong những tháng cuối năm đang ở mức khá thuận lợi. Đồng USD đã hạ nhiệt, nguồn cung ngoại tệ trong nước dồi dào hơn nhờ kiều hối, chi tiêu của khách du lịch quốc tế và triển vọng gia tăng dòng vốn đầu tư nước ngoài khi Việt Nam được nâng hạng thị trường chứng khoán.
Những yếu tố này tạo điều kiện để cơ quan điều hành vận hành trơn tru thị trường ngoại hối, đáp ứng đầy đủ nhu cầu ngoại tệ hợp pháp của doanh nghiệp và nhà đầu tư trong mùa cao điểm cuối năm.
Phần lớn các chuyên gia tài chính – ngân hàng nhận định, tỷ giá hiện đã giảm đáng kể so với mức đỉnh cuối tháng 8/2025. Tuy vậy, đầu tháng 10, NHNN vẫn triển khai phương án bán ngoại tệ kỳ hạn có huỷ ngang trong vòng 180 ngày cho các tổ chức tín dụng đang âm trạng thái ngoại tệ, với mức giá 26.550 VND/USD.
Động thái này được đánh giá là bước đi chủ động nhằm bổ sung nguồn cung USD trong hệ thống, đáp ứng nhu cầu thanh toán tăng cao vào giai đoạn cuối năm 2025 – đầu 2026, đặc biệt phục vụ hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích khối khách hàng cá nhân của Công ty Chứng khoán Yuanta, nhận định việc NHNN bán ngoại tệ nhằm hỗ trợ các ngân hàng thiếu hụt nguồn USD, chứ không phải can thiệp để kéo tỷ giá giảm. Theo ông, nhu cầu ngoại tệ trên thị trường vẫn ở mức cao do hoạt động sản xuất – thương mại tăng tốc.
Các chuyên gia cũng cho rằng, với nguồn cung ngoại tệ dồi dào và cán cân thương mại thặng dư, NHNN đang có điều kiện thuận lợi để giữ tỷ giá ổn định.
Số liệu từ Tổng cục Hải quan cho thấy, kim ngạch xuất nhập khẩu 9 tháng năm 2025 đạt 680,66 tỷ USD, tăng 17,3% (tương ứng tăng hơn 100 tỷ USD) so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, xuất khẩu đạt 348,74 tỷ USD (tăng 16%) và nhập khẩu đạt 331,92 tỷ USD (tăng 18,8%).
Dự báo, hoạt động xuất nhập khẩu những tháng cuối năm sẽ tiếp tục sôi động, kéo theo nhu cầu ngoại tệ của doanh nghiệp tăng mạnh. Ghi nhận từ Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu Thủy sản Việt Nam (VASEP) và Hiệp hội Dệt May Việt Nam (Vitas) cho thấy, từ cuối quý III, nhiều doanh nghiệp đã đẩy mạnh mua USD để thanh toán nhập khẩu nguyên liệu. Đại diện Vitas cho biết, nhu cầu ngoại tệ của doanh nghiệp hiện rất lớn do ngành dệt may vẫn phụ thuộc phần lớn vào nguồn nguyên liệu nhập khẩu.
NaN
Áp lực tỷ giá không còn quá lớn với doanh nghiệp
Tại Hội nghị “Ngành Dệt may và Chuỗi cung ứng: Giải pháp trong biến động” ngày 9/10, đại diện Công ty Kiểm toán Deloitte Việt Nam cho biết, mức chênh lệch tỷ giá hiện nay chưa tạo sức ép đáng kể đối với các doanh nghiệp xuất khẩu. Nhiều doanh nghiệp cũng khẳng định, biến động tỷ giá vẫn nằm trong biên độ dự tính, không ảnh hưởng lớn tới kế hoạch tài chính và đơn hàng.
Thực tế, một số doanh nghiệp đã chủ động chuyển hướng sang vay nội tệ với tỷ trọng cao hơn nhằm giảm thiểu rủi ro từ chi phí ngoại tệ, đồng thời đảm bảo an toàn dòng tiền và khả năng trả nợ.
Theo ông Ngô Tấn Long, Phó Tổng Giám đốc Ngân hàng ACB, trong bối cảnh tỷ giá USD/VND đang duy trì ổn định, đây là thời điểm thuận lợi để doanh nghiệp mạnh dạn vay vốn, tận dụng các chính sách tín dụng ưu đãi.
ACB hiện mở rộng các gói tài trợ vốn lưu động tín chấp, cấp vốn dựa trên hợp đồng xuất khẩu, cho vay trung – dài hạn theo phương án đầu tư, cùng các gói tín dụng xanh có lãi suất thấp hơn thông thường 2–3%. Ngoài ra, ngân hàng còn áp dụng nhiều ưu đãi về tỷ giá và bảo hiểm nhằm hỗ trợ doanh nghiệp giảm chi phí tài chính và quản trị rủi ro hiệu quả hơn.
Ở góc độ vĩ mô, TS. Cấn Văn Lực, Chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV, nhận định tỷ giá từ nay đến cuối năm 2025 sẽ diễn biến “êm” hơn khi nhiều yếu tố hỗ trợ đang hội tụ. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất 0,25 điểm % trong tháng 9 và dự kiến tiếp tục hạ thêm sẽ giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND và hạn chế dòng vốn đảo chiều.
Bên cạnh đó, cán cân thanh toán tổng thể đang thặng dư 1,49 tỷ USD (tính đến cuối quý II/2025), cùng việc Chính phủ ban hành Nghị định 232/2025/NĐ-CP về quản lý kinh doanh vàng, được kỳ vọng sẽ góp phần ổn định thị trường vàng và giảm sức ép lan tỏa lên tỷ giá.
“Tỷ giá USD sẽ diễn biến ổn định hơn trong thời gian tới, mức mất giá của VND cả năm ước chỉ khoảng 4%,” ông Lực dự báo.
Cùng quan điểm, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối khách hàng cá nhân của Công ty Chứng khoán Yuanta, cho rằng tỷ giá quý IV/2025 nhiều khả năng duy trì ổn định nhờ các yếu tố quốc tế và trong nước cùng cải thiện.
Fed được dự báo tiếp tục giảm lãi suất, khiến lợi suất trái phiếu Mỹ thấp hơn Việt Nam, trong khi Việt Nam vẫn duy trì xuất siêu. Nếu chính sách thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump bị Tòa án Tối cao bác bỏ, xuất siêu có thể tăng mạnh hơn nữa; ngược lại, ngay cả khi chính sách được giữ nguyên, Việt Nam vẫn duy trì thặng dư thương mại.
Ngoài ra, kiều hối cuối năm, giải ngân FDI và dòng vốn ngoại trên thị trường chứng khoán đều được kỳ vọng tăng trở lại. “Nếu lãi suất USD tiếp tục hạ, Việt Nam có thể xem xét tái khởi động cho vay ngoại tệ, qua đó tăng dự trữ ngoại hối và giảm áp lực lên tỷ giá USD/VND,” ông Minh nhận định.
Bình Minh