Vì sao bột giặt và Hoá chất Đức Giang cài "số lùi"?

Mặc dù tăng chỉ tiêu doanh thu ở các mảng sản xuất chính gồm phốt pho và axit trích ly, kế hoạch doanh thu tăng gần 12%, tuy nhiên kế hoạch lợi nhuận năm nay của CTCP Bộ giặt và Hóa chất Đức Giang (mã chứng khoán DGC) bất ngờ sụt giảm gần 20% so với năm 2018.

Kết quả kinh doanh 2018 khả quan

CTCP Bộ giặt và Hóa chất Đức Giang (mã chứng khoán DGC) dự kiến tổ chức ĐHCĐ thường niên năm 2019 vào ngày 29/3 tới đây. Đây là đại hội cổ đông thường niên đầu tiên sau sáp nhập của công ty.

Kết quả kinh doanh năm 2018, doanh thu hợp nhất đạt 6.062 tỷ đồng, tăng gần gấp 10 lần so với con số 625 tỷ đồng đạt được năm trước đó. Lợi nhuận sau thuế cũng gần gấp 7 lần cùng kỳ, đạt 881 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 880 tỷ đồng.

Bột giặt và Hóa chất Đức Giang (DGC) đặt mục tiêu lãi sau thuế 700 tỷ đồng năm 2019, trình phương án đổi tên công ty.

Đánh giá kết quả kinh doanh năm 2018, ban lãnh đạo công ty cho rằng đây là năm thuận lợi với giá cả sản phẩm, nguyên vật liệu trên thị trường phân bón đều tăng cao, đặc biệt là axit photphoric trích ly để sản xuất phân bón. 

Tổng sản lượng tiêu thụ photpho vàng trong năm đạt 40.900 tấn, tăng 26% so với năm trước đó. Sản lượng tiêu thụ axit photphoric TP85 tăng 17% so với cùng kỳ, đạt 25.291 tấn. Đặc biệt sản lượng tiêu thụ Silicat và SSP tăng lần lượt 48% và 33% so với cùng kỳ, còn sản lượng tiêu thụ ATPP tăng đến 145%.

Với kết quả đạt được, HĐQT công ty đề xuất phương án phân phối lợi nhuận, trong đó chia cổ tức tổng tỷ lệ 30% với 15% bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu. Trước đó công ty đã tạm ứng 10% cổ tức bằng tiền cho cổ đông.

"Cài số lùi" cho năm 2019

Với kết quả đạt được, Hội đồng quản trị (HĐQT) công ty đề xuất phương án phân phối lợi nhuận, trong đó chia cổ tức tổng tỷ lệ 30% với 15% bằng tiền mặt và 15% bằng cổ phiếu. Tháng 01 vừa qua, DGC chi hơn trăm tỷ đồng tạm ứng cổ tức bằng tiền với tỷ lệ 10% theo danh sách cổ đông chốt ngày 17/01.

Năm 2019, DGC dự kiến lãi sau thuế 700 tỷ đồng, thấp hơn hơn 20% so với số thực hiện năm 2018 vừa qua. Phấn đấu chia cổ tức tỷ lệ 30%, tương đương với mức cổ tức năm 2018.

Bên cạnh đó, HĐQT cũng trình Đại hội thông qua việc đổi tên công ty thành CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang đồng thời cơ cấu lại bộ máy nhân sự. Trình phương án để Chủ tịch HĐQT công ty kiêm nhiệm chức vụ Tổng Giám đốc.

HĐQT cũng trình phương án phát hành 5,39 triệu cổ phiếu ESOP cho người lao động trong công ty với giá phát hành 10.000 đồng/cổ phiếu. Tổng giá trị phát hành theo mệnh giá gần 54 tỷ đồng.

Trên thị trường, cổ phiếu DGC đang dừng ở mức 42.100 đồng/cổ phiếu, giảm gần 16% so với đỉnh hồi cuối tháng 11 năm ngoái. Với gần 108 triệu cổ phiếu đang niêm yết và lưu hành, vốn hóa thị trường của DGC đạt hơn 4.500 tỷ đồng.

Đánh giá về DGC, theo báo cáo của BVSC, Công ty này đã trải qua một năm 2018 rất thành công với cả kết quả kinh doanh và giá cổ phiếu đều đạt mức tăng trưởng rất ấn tượng. Tuy nhiên, BVSC cũng có những quan ngại nhất định về việc giá bán có thể sẽ giảm nhiệt làm thu hẹp biên lợi nhuận trong khi năng lực sản xuất của công ty đã được tận dụng tối đa. 

Bên cạnh đó, BVSC lo ngại giá bán đầu ra của Axít có thể sẽ hạ nhiệt trên nên giá bán đã tăng cao của năm 2018. Căng thẳng về môi trường tại Trung Quốc – một trong những thị trường xuất khẩu WPA lớn của DGC, có thể sẽ tiếp tục kéo sản xuất phân bón (có gốc từ Phốtpho) tiếp tục giảm trong 2019. Đây là quan ngại lớn nhất của chúng tôi trong năm 2019.

Ngoài ra, trong trung và dài hạn, nếu chỉ nhìn năng lực sản xuất hiện có, báo cáo của BVSC chỉ ra vẫn chưa nhìn thấy tăng trưởng bởi: Việc xin cấp phép mở rộng hoặc xây mới dự án hoá chất Phốt-pho tại tỉnh Lào Cai hiện nay là rất khó, do đó các doanh nghiệp chỉ có thể tận dụng công suất hiện hữu. Bên cạnh đó, DGC đang phải cân đối giữa việc xuất khẩu và sử dụng nội bộ sản phẩm axít trích ly (WPA) để sản xuất các loại phân bón. Do đó, dù DGC có mở rộng công suất các sản phẩm giá trị gia tăng này (ví dụ như dự án phân NPK) thì nó chỉ mang ý nghĩa giúp công ty luân chuyển sản phẩm để nắm bắt các cơ hội trên thị trường. Về mặt tổng thể, nút nghẽn cổ chai vẫn nằm ở công suất WPA – hiện đang sử dụng hết 100%. Cùng với đó là việc quản lý môi trường ngày càng khắt khe và chi phí điện tăng mỗi năm là những rủi ro quan trọng đối với tăng trưởng lợi nhuận của công ty.

Nguyên An