Thép Vicasa khiến thị trường bất ngờ với kết quả quý 2 vượt kỳ vọng nhờ đà tiêu thụ phục hồi mạnh. Tuy nhiên, việc ngừng sản xuất kéo dài đặt ra thách thức nghiêm trọng cho mục tiêu tăng trưởng cả năm. Dù khả năng tài chính doanh nghiệp hiện còn ổn định, nhưng rủi ro gián đoạn sản xuất và áp lực nợ vay cao ngắn hạn là những vấn đề cần lưu ý trong thời gian tới.
Lợi nhuận tăng vọt nhờ sản lượng tiêu thụ tích cực
Theo báo cáo tài chính quý 2/2025 vừa công bố, CTCP Thép Vicasa - Vnsteel ghi nhận những kết quả nổi bật với doanh thu thuần đạt 574 tỷ đồng, tăng 65% so với quý 2/2024, đánh dấu mức cao nhất trong 13 quý liên tiếp. Động lực chính đến từ sản lượng tiêu thụ tăng 73%, phản ánh nhu cầu thép phục hồi mạnh mẽ, đặc biệt từ các dự án xây dựng và công nghiệp trong nước.
Tốc độ tăng doanh thu chậm hơn tốc độ tăng giá vốn, giúp cho lợi nhuận gộp tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, lên 12,8 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cũng được cải thiện từ 1,8% lên 2,2%.
Trong kỳ, doanh thu tài chính tăng nhẹ 648 triệu đồng nhờ khoản lãi chênh lệch tỷ giá. Chi phí tài chính giảm 34 triệu đồng. Chi phí bán hàng tăng 1,531 tỷ đồng (tăng 45,87%) do sản lượng tiêu thụ tăng mạnh.
Ngoài ra, Vicasa đối mặt với một số áp lực chi phí. Cụ thể, chi phí quản lý tăng mạnh 258,2% do hoàn nhập dự phòng tiền lương năm 2024 số tiền 2,202 tỷ đồng. Ngoài ra, chi phí trợ cấp thôi việc quý 2/2025 cao hơn quý 2/2024 là 1,219 tỷ đồng.
Kết quả, Công ty vẫn báo lãi sau thuế hơn 1,93 tỷ đồng, gấp gần 3 lần mức lãi 648 triệu đồng cùng kỳ năm trước.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, Vicasa đạt doanh thu thuần 885 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ năm 2024, nhờ nhu cầu thép tăng mạnh từ các ngành xây dựng, cơ khí, và sản xuất. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ tăng hơn 10%, đạt xấp xỉ 2 tỷ đồng. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận thấp hơn doanh thu do áp lực từ chi phí quản lý và gián đoạn sản xuất.
So với kế hoạch năm 2025, Vicasa đã hoàn thành 54% chỉ tiêu doanh thu và 51% chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế. Ngay sau khi công bố kết quả kinh doanh, cổ phiếu VCA đã có phản ứng tích cực, tăng trần trong phiên giao dịch sáng ngày 14/7.
Lo ngại về khả năng hoàn thành kế hoạch 2025
Dù kết quả kinh doanh tích cực, Thép Vicasa đang đối mặt thách thức nghiêm trọng khi bị UBND tỉnh Đồng Nai xử phạt vi phạm hành chính và đình chỉ hoạt động trong thời hạn 3,75 tháng kể từ ngày 09/05 do không có giấy phép môi trường. Công ty hiện nằm trong diện phải di dời để phục vụ chủ trương chuyển đổi công năng KCN Biên Hòa I, nên không được cấp phép môi trường mới.
Quyết định xử phạt yêu cầu VCA di dời đến địa điểm phù hợp với quy hoạch, phân vùng môi trường và khả năng chịu tải của môi trường được cấp thẩm quyền phê duyệt. Hiện tại, Công ty đã dừng vận hành lò luyện thép và sàn cán thành phẩm - kéo theo việc tạm ngưng toàn bộ hoạt động sản xuất thép cán và phôi thép. Dù vậy, hoạt động bán hàng và tiêu thụ sản phẩm của Công ty vẫn đang được duy trì.
Theo VCA, việc ngừng sản xuất trong thời gian dài gần 4 tháng ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả năng hoàn thành kế hoạch năm 2025, bao gồm mục tiêu lợi nhuận trước thuế 5 tỷ đồng - gấp 4,8 lần năm trước, trên cơ sở sản lượng tiêu thụ thép cán dự kiến đạt 105.000 tấn, tăng 27% so với cùng kỳ.
“Tuy đang tích cực làm việc với các cơ quan chức năng tỉnh Đồng Nai để tháo gỡ khó khăn nhưng khả năng được tiếp tục sản xuất tại vị trí hiện tại là rất thấp. Lý do là tỉnh Đồng Nai có chủ trương di dời toàn bộ doanh nghiệp khỏi KCN Biên Hòa I, nên không xem xét cấp giấy phép môi trường cho các nhà máy tại đây”, VCA cho biết thêm.
Về phương án di dời, Công ty đã đề xuất các giải pháp để Tổng Công ty Thép Việt Nam - cổ đông lớn nắm giữ 65% cổ phần - trình các cấp có thẩm quyền xét duyệt. Công ty cho biết sẽ thông báo khi có phương án chính thức được phê duyệt.
Về tình hình tài chính, đến cuối quý 2/2025, tổng tài sản Vicasa đạt 363 tỷ đồng, tăng 43 tỷ đồng (tương đương 13,4%) so với đầu năm. Trong đó, tài sản chủ yếu là các khoản phải thu gần 110 tỷ đồng và hàng tồn kho gần 201 tỷ đồng.
Nợ phải trả tăng 41 tỷ đồng, đạt 169 tỷ đồng, tuy nhiên, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn của Vicasa tăng mạnh 91%, lên gần 116 tỷ đồng, cho thấy công ty phụ thuộc nhiều vào vốn vay ngắn hạn để tài trợ hoạt động.
Trung Anh