Tháng 9/2026 được kỳ vọng là giai đoạn chuyển tiếp quan trọng của thị trường chứng khoán Việt Nam khi FTSE Russell chính thức nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9. Thanh khoản có thể cải thiện, nhóm cổ phiếu trong danh mục 27 mã vừa được đưa vào FTSE All-Cap cùng các cổ phiếu có trọng số cao trong các chỉ số liên quan thường được chú ý.
Nâng hạng FTSE trở thành tâm điểm thị trường tháng 9
Theo báo cáo chiến lược thị trường của MBS Research, trên thị trường quốc tế, kỳ vọng về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục là một trong những yếu tố chi phối tâm lý nhà đầu tư. Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch Tool của CME, các nhà giao dịch hiện đặt cược khả năng 38% Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Trong vòng một tháng, Dollar Index giảm gần 2%, trong khi giá dầu giảm 3,4%.
Diễn biến tích cực cũng được ghi nhận trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Tính đến ngày 25/8, MSCI All Country World Index tăng 3,8% trong vòng một tháng. S&P 500 tăng 3,6%, chứng khoán châu Âu tăng 1,8%, Đài Loan tăng 3,5%, trong khi chứng khoán Việt Nam tăng 7,3%.
Kinh tế vĩ mô Việt Nam trong tháng 7 và nửa đầu tháng 8/2026 ghi nhận những tín hiệu tích cực ngoài mong đợi, buộc các định chế tài chính quốc tế phải đồng loạt “đảo chiều” nâng dự báo tăng trưởng GDP cả năm. Standard Chartered nâng dự báo GDP năm 2026 của Việt Nam từ 7,2% lên 9,5%. UOB cũng tăng mức dự báo từ 7% lên 8,5% nhờ đà tăng trưởng vượt mong đợi của chu kỳ công nghệ và AI. Ở góc nhìn thận trọng hơn, IMF nâng dự báo lên 7,5%, trong khi ADB giữ nguyên ở mức 7,2%.
Đáng chú ý, tiến trình nâng hạng thị trường tiếp tục là yếu tố quan trọng đối với diễn biến chứng khoán. Ngày 21/8/2026, FTSE Russell chính thức công bố danh mục 27 cổ phiếu Việt Nam được đưa vào FTSE All-Cap trong kỳ rà soát bán niên. Đây là bước chuẩn bị cho việc Việt Nam chuyển từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp vào ngày 21/9/2026.
Theo đánh giá của MBS, sự kiện này có thể tạo điều kiện để dòng vốn ngoại gia tăng khi các quỹ chủ động và thụ động điều chỉnh danh mục theo vị thế mới của Việt Nam trong bộ chỉ số FTSE All-World. Việc Việt Nam được bổ sung vào rổ FTSE All-World cũng nâng số quốc gia đại diện trong chỉ số này từ 48 lên 49.
Diễn biến dòng vốn ngoại trong tháng 8 cũng cho thấy áp lực bán ròng đã giảm đáng kể. Tính đến ngày 25/8, giá trị bán ròng chỉ còn khoảng 2.000 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với mức bình quân 13.600 tỷ đồng trong tháng 6-7. Đây được xem là nền tảng cho khả năng dòng tiền ngoại quay trở lại mạnh hơn trong nửa đầu tháng 9.
Theo đó, giai đoạn từ đầu tháng đến khoảng ngày 15-18/9 được đánh giá có xu hướng thuận lợi nhờ kỳ vọng nâng hạng. Thanh khoản có thể cải thiện, trong đó nhóm 27 cổ phiếu vừa được đưa vào FTSE All-Cap cùng các cổ phiếu có trọng số cao trong các chỉ số liên quan có khả năng được thị trường chú ý. Ngược lại, sau ngày 21/9, báo cáo cho rằng áp lực điều chỉnh có thể gia tăng.
Nhóm cổ phiếu được kỳ vọng hưởng lợi từ nâng hạng
Trên cơ sở những yếu tố trên, danh mục cổ phiếu tiêu biểu tháng 9 được MBS lựa chọn tập trung vào các cổ phiếu có câu chuyện riêng về tăng trưởng lợi nhuận, mở rộng hoạt động và đặc biệt là khả năng được hưởng lợi từ sự kiện nâng hạng.
Trong danh mục, VHM được đặt giá mục tiêu 85.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 15,5%. MBS dự phóng lợi nhuận năm 2026 tăng 35%, với động lực từ việc mở bán các đại dự án lớn như Green Paradise, Global Gate Hạ Long, Làng Vân và Mỹ Lâm. Doanh số bán hàng năm 2026 được dự phóng tăng 47%. VHM đồng thời nằm trong danh mục 27 cổ phiếu chính thức được đưa vào FTSE Global All-Cap, qua đó được kỳ vọng hưởng lợi từ dòng vốn ngoại và thanh khoản thị trường.
VCB có giá mục tiêu 74.500 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 24%. Lợi nhuận trước thuế quý II đạt 17.420 tỷ đồng, tăng 57,9% so với cùng kỳ; lũy kế 6 tháng đạt 29.222 tỷ đồng, tăng 33,5%. Kết quả này được thúc đẩy bởi NIM cải thiện, thu nhập ngoài lãi tăng và chi phí dự phòng giảm. Tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 0,60%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 279%. MBS dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026-2027 tăng trưởng hai chữ số, nhờ tăng trưởng tín dụng khoảng 14%, NIM cải thiện và lợi thế về chi phí vốn, CASA.
Với TCB, giá mục tiêu được xác định ở mức 47.950 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 43,3%. Lợi nhuận trước thuế quý II đạt 9.670 tỷ đồng, tăng 22,4% so với cùng kỳ và 9% so với quý trước. Lũy kế 6 tháng, lợi nhuận trước thuế đạt 18.540 tỷ đồng, tăng 22,5% và hoàn thành 49% kế hoạch cả năm. Trong bối cảnh cho vay bất động sản bị kiểm soát tín dụng chặt hơn, TCB đang dịch chuyển cơ cấu sang cho vay đầu tư xây dựng hạ tầng dựa vào hệ sinh thái Vin, Masterise và One Mount. MBS cho rằng điều này có thể gây áp lực lên NIM trong ngắn hạn nhưng có thể mang lại nguồn CASA ổn định và nợ xấu thấp.
STB được đặt giá mục tiêu 86.300 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 15,7%. Lợi nhuận ròng quý II đạt 1.346,69 tỷ đồng, giảm 53,46% so với cùng kỳ; lũy kế 6 tháng đạt 2.931,1 tỷ đồng, giảm 49,38%. Tuy nhiên, triển vọng lợi nhuận sau năm 2027 được đánh giá tích cực hơn nhờ kiểm soát chi phí và áp lực trích lập dự phòng giảm dần. Báo cáo kỳ vọng khoản nợ xấu tồn đọng liên quan đến 32,5% cổ phần của ông Trầm Bê sẽ được xử lý trong năm 2026 và hoàn tất đầu năm 2027, qua đó có thể tạo khoản lợi nhuận đột biến từ thu hồi nợ và hoàn nhập dự phòng.
Ngoài nhóm ngân hàng, FPT có giá mục tiêu 101.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 39%. MBS đánh giá mức P/E dự phóng 2026-2027 khoảng 10,1 lần, thấp hơn đáng kể mức trung bình 5 năm là 20,1 lần, trong khi lợi nhuận ròng duy trì tăng trưởng kép 17%. Backlog tăng 32% so với cùng kỳ nhờ nhiều hợp đồng lớn, trong khi mảng công nghệ thông tin được hưởng lợi từ xu hướng chuyển đổi số của Chính phủ và doanh nghiệp trong nước.
Ở nhóm cảng biển, GMD được đặt giá mục tiêu 104.600 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 32% và tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 dự kiến 56%. Lợi nhuận ròng quý II tăng mạnh nhờ sản lượng Gemalink tăng khoảng 37% so với cùng kỳ, giá dịch vụ trung bình toàn hệ thống cảng tăng 10% và khoản thu nhập khác khoảng 700 tỷ đồng từ thương vụ hoán đổi cổ phần với CJ Logistics. Việc đưa Nam Đình Vũ giai đoạn 3 vào khai thác, cùng tiến độ Gemalink giai đoạn 2 và 3, được kỳ vọng tạo bước ngoặt về quy mô khai thác để đáp ứng nhu cầu vận tải tăng cao.
VSC có giá mục tiêu 24.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn 63% so với mức giá tham chiếu trong báo cáo và là mức tiềm năng tăng giá cao nhất trong danh mục. Trong 7 tháng đầu năm, tổng sản lượng container qua hệ thống cảng VSC tăng 9,8% so với cùng kỳ; riêng cảng Nam Hải Đình Vũ tăng 53,3%. Hoạt động thương mại trong khu vực tăng trưởng tích cực, cùng lượng hàng dịch chuyển từ cảng Hải An và các tuyến dịch vụ mới của HAH, đã hỗ trợ cải thiện hiệu suất khai thác.
Theo báo cáo, lợi nhuận ròng của VSC trong năm 2026-2027 dự kiến tăng lần lượt 8,5% và 26,2%. Các động lực gồm xu hướng “Trung Quốc +1”, lượng hàng dịch chuyển về hệ thống cảng, mở rộng đội tàu của HaiAn Green Shipping Line từ nửa cuối năm 2026 và năm 2027, cùng việc chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp được cải thiện sau khi hoàn thiện nâng cấp luồng hàng hải trong nửa đầu năm.
Với PVD, giá mục tiêu được xác định ở mức 24.500 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 25%. Doanh thu thuần 6 tháng đầu năm tăng 62,9% lên 6.437 tỷ đồng nhờ hiệu suất vận hành giàn khoan cao và đóng góp của giàn PV DRILLING IX. Dù lợi nhuận ròng quý II giảm 32,1% do chi phí lãi vay tăng và phát sinh lỗ tỷ giá, lợi nhuận sau thuế 6 tháng vẫn tăng 21,8%. MBS dự phóng lợi nhuận ròng năm 2026-2027 lần lượt đạt 1.211 tỷ đồng và 1.260 tỷ đồng, nhờ đóng góp của hai giàn khoan mới PVD VIII và IX.
VRE có giá mục tiêu 38.900 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 52%. Lợi nhuận sau thuế quý II đạt 1.608,5 tỷ đồng, tăng 30,4% so với cùng kỳ; lũy kế 6 tháng đạt 3.214,8 tỷ đồng, tăng 33,4%. Kết quả được hỗ trợ bởi biên lợi nhuận gộp cải thiện, lãi tài chính tăng và khoản lãi bất thường từ thanh lý bất động sản đầu tư không cốt lõi. Báo cáo cũng đánh giá việc VRE lọt vào rổ FTSE là một động lực tăng trưởng đối với cổ phiếu.
VGI được đặt giá mục tiêu 107.000 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 22,4%. Báo cáo cho rằng doanh nghiệp đang chuyển sang giai đoạn thu dòng tiền và mở rộng, với lợi nhuận gộp năm 2026 dự kiến tăng khoảng 21% so với cùng kỳ. Định giá EV/EBITDA khoảng 13,2 lần, tương đương mức lệch chuẩn -1 lần so với trung bình 3 năm. Câu chuyện thoái vốn tại các doanh nghiệp nhà nước cùng tài sản, sức khỏe tài chính và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận là những yếu tố được đánh giá đáng chú ý đối với VGI.
Trung Anh