Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày 29/10/2025 thông báo hạ lãi suất cơ bản thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang xuống 3,75% – 4,00%. Đây là lần cắt giảm thứ hai liên tiếp trong năm 2025, động thái được đưa ra trong bối cảnh thị trường lao động có dấu hiệu chững lại và nền kinh tế đối mặt với nhiều rủi ro chính trị – tài chính.
Theo thông báo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), quyết định được thông qua với 10 phiếu thuận và 2 phiếu chống. Thống đốc Stephen Miran ủng hộ mức giảm mạnh hơn, 0,5 điểm phần trăm, trong khi Chủ tịch Fed khu vực Kansas City Jeff Schmid muốn giữ nguyên lãi suất hiện hành.
Trong tuyên bố sau cuộc họp, Fed cho biết hoạt động kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng ở mức vừa phải, song tăng trưởng việc làm đã chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, dù vẫn duy trì ở mức thấp lịch sử. Cơ quan này cũng cảnh báo rủi ro đối với thị trường lao động đã gia tăng trong những tháng gần đây.
Chủ tịch Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell trong cuộc họp báo ngày 17/9 - Ảnh: Reuters.
Chủ tịch Fed Jerome Powell khẳng định việc giảm lãi suất lần này là bước đi nhằm hỗ trợ nền kinh tế trước những yếu tố bất định, nhưng “không đồng nghĩa với việc Fed đã định sẵn các bước đi tiếp theo”. Ông cho rằng khả năng tiếp tục hạ lãi suất vào tháng 12/2025 “không phải điều hiển nhiên”, đồng thời nhấn mạnh Fed sẽ hành động linh hoạt dựa trên dữ liệu thực tế.
Một yếu tố gây khó khăn cho việc ra quyết định của Fed là chính phủ Mỹ đang trong tình trạng đóng cửa tạm thời (shutdown) do bế tắc ngân sách giữa hai đảng Cộng hòa và Dân chủ, kéo dài gần một tháng. Việc này khiến nhiều báo cáo kinh tế quan trọng – như số liệu việc làm, GDP và lạm phát – bị hoãn công bố, làm tăng mức độ không chắc chắn trong quá trình hoạch định chính sách.
Cùng với việc hạ lãi suất, Fed thông báo sẽ chấm dứt chương trình thu hẹp bảng cân đối kế toán (Quantitative Tightening) kể từ ngày 1/12/2025. Đây là bước ngoặt chính sách đáng chú ý, bởi bảng cân đối của Fed đã được mở rộng đáng kể trong thời kỳ đại dịch Covid-19 và được thu hẹp dần kể từ năm 2022. Việc dừng thu hẹp tài sản được cho là nhằm ổn định thanh khoản và hỗ trợ thị trường tài chính.
Các thị trường phản ứng tích cực ngay sau quyết định của Fed. Chứng khoán Mỹ tăng nhẹ, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giảm về quanh 3,9%, trong khi đồng USD suy yếu so với euro và yen Nhật. Giá vàng quốc tế tăng lên mức trên 2.400 USD/ounce, khi giới đầu tư kỳ vọng chính sách tiền tệ Mỹ sẽ nới lỏng hơn trong thời gian tới.
Giới phân tích nhận định động thái mới của Fed cho thấy ngân hàng trung ương này đang ưu tiên bảo vệ đà tăng trưởng, trong khi vẫn cố gắng duy trì kiểm soát lạm phát. Một số chuyên gia cho rằng, nếu các chỉ số việc làm và tiêu dùng tiếp tục yếu, Fed có thể thực hiện thêm ít nhất một đợt giảm lãi suất vào đầu năm 2026.
Tuy nhiên, nhiều ý kiến khác cảnh báo việc nới lỏng chính sách quá nhanh có thể khiến lạm phát quay trở lại. Ông Krishna Guha, Phó chủ tịch hãng phân tích Evercore ISI, nhận định: “Fed đang cố gắng giữ thăng bằng rất mong manh giữa hai mục tiêu – hỗ trợ tăng trưởng và duy trì ổn định giá. Một sai lệch nhỏ trong bối cảnh hiện nay đều có thể khiến chính sách trở nên phản tác dụng.”
Với lần cắt giảm lãi suất thứ hai trong năm, Fed đã phát đi tín hiệu rằng giai đoạn thắt chặt tiền tệ kéo dài từ năm 2022 đã chính thức kết thúc, nhưng con đường trở lại trạng thái bình thường vẫn còn nhiều thách thức, đặc biệt khi kinh tế Mỹ đối mặt đồng thời với rủi ro chính trị, thương mại và tài khóa.
PV