Tháng 8/2025 chứng kiến đồng bạc xanh (DXY) tiếp tục lao dốc trong bối cảnh kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm hạ lãi suất ngày càng rõ rệt, trong khi tình hình lao động tại Mỹ suy yếu và căng thẳng chính trị gia tăng. Ngược lại, tại Việt Nam, tỷ giá USD/VND vẫn duy trì áp lực tăng bất chấp các biện pháp can thiệp của Ngân hàng Nhà nước (NHNN).
Ngay từ đầu tháng 8, chỉ số DXY đã giảm gần 1% so với cuối tháng 7, xuống mức 99,1 điểm. Xu hướng giảm duy trì đến cuối tháng, chốt ở mức 97,7 điểm, giảm 1,4% so với đầu tháng và 10,6% từ đầu năm. Nguyên nhân chính đến từ thị trường lao động Mỹ suy yếu rõ rệt khi nền kinh tế chỉ tạo thêm 22.000 việc làm mới trong tháng 8 – mức thấp nhất kể từ đầu năm, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, cao nhất gần bốn năm.
Các dữ liệu này củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 16–17/9, với khả năng lên tới 90% cho mức giảm 25 điểm cơ bản, theo công cụ FedWatch của CME. Bên cạnh đó, động thái bất ngờ của Tổng thống Donald Trump khi bãi nhiệm Thống đốc Fed Lisa Cook càng làm gia tăng lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương, gây áp lực lên tài sản định giá bằng USD.
Tại Việt Nam, áp lực tỷ giá vẫn hiện hữu dù đồng USD suy yếu trên thị trường quốc tế. Đến cuối tháng 8, tỷ giá liên ngân hàng ở mức 26.345 VND/USD, tăng 3,5% so với đầu năm, trong khi trên thị trường tự do, tỷ giá lên 26.685 VND/USD. NHNN đã can thiệp bằng cách bán khoảng 1,5 tỷ USD thông qua hợp đồng kỳ hạn 180 ngày có hủy ngang, giúp tỷ giá hạ nhiệt ngắn hạn nhưng sau đó nhanh chóng quay đầu tăng trở lại.
Trong khi đó, lãi suất liên ngân hàng qua đêm biến động mạnh, chạm đáy hai tháng ở mức 1,6% vào ngày 28/8, rồi tăng lên 3,8% vào cuối tháng do nhu cầu chi tiêu dịp lễ Quốc khánh. Lãi suất huy động của các ngân hàng thương mại cơ bản duy trì ổn định, với mức bình quân kỳ hạn 12 tháng ở các ngân hàng tư nhân đạt 4,89%, trong khi khối quốc doanh giữ ở 4,7%. Thanh khoản hệ thống nhìn chung vẫn dồi dào nhờ các biện pháp bơm vốn của NHNN.
Giới phân tích nhận định, dù Fed có khả năng cắt giảm lãi suất trong những tháng cuối năm, áp lực tỷ giá trong nước khó hạ nhiệt nhanh. Những yếu tố nội tại như chênh lệch lãi suất VND–USD, nhu cầu nhập khẩu gia tăng, dòng vốn FDI chững lại và chênh lệch giá vàng sẽ tiếp tục chi phối diễn biến tỷ giá. Dự báo, USD/VND trung bình năm 2025 sẽ dao động trong khoảng 26.600–26.750 đồng, tương ứng mức tăng 4,5%–5% so với đầu năm.
Trung Anh