Sau 6 tháng đầu năm 2025, Tổng công ty Xây dựng Số 1 (UPCoM: CC1) ghi nhận doanh thu gần 4.885 tỷ đồng, lãi sau thuế 38 tỷ đồng. Con số này chỉ tương đương 13% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Đáng chú ý, doanh nghiệp vẫn đang “giam” hơn 1.000 tỷ đồng tại dự án Trị An Lake View ở Đồng Nai, vốn kéo dài nhiều năm mà chưa mang lại hiệu quả.
Lợi nhuận tăng nhưng mới hoàn thành 13% kế hoạch
Quý II/2025, CC1 báo doanh thu 3.396,84 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 28,89 tỷ đồng, cao hơn 12% so với cùng kỳ nhưng biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 7% xuống 5%. Khoản lợi nhuận gộp tạo ra trong kỳ không đủ trang trải chi phí tài chính, bán hàng và quản lý doanh nghiệp. Doanh nghiệp chỉ thoát lỗ nhờ nguồn thu tài chính tăng đột biến.
Tổng Công ty Xây dựng Số 1 (CC1) chỉ mới hoàn thành 13% kế hoạch trong nửa đầu năm 2025
Lũy kế nửa đầu năm 2025, CC1 đạt 4.884,97 tỷ đồng doanh thu và 38,16 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 10,3% so với cùng kỳ.
Tuy nhiên, so với kế hoạch cả năm 2025 là 12.889 tỷ doanh thu và 371 tỷ lợi nhuận trước thuế, đến nay doanh nghiệp mới hoàn thành 13% mục tiêu lợi nhuận. Đây là khoảng cách lớn, cho thấy áp lực bám đuổi kế hoạch trong nửa cuối năm là vô cùng nặng nề.
Dòng tiền tiếp tục là điểm yếu. Nửa đầu năm 2025, dòng tiền kinh doanh âm 538 tỷ đồng, chỉ cải thiện phần nào so với mức âm 1.783 tỷ đồng cùng kỳ 2024.
Để bù đắp, CC1 phải tăng vay nợ, khiến dòng tiền tài chính dương hơn 1.353 tỷ đồng. Điều này đồng nghĩa lợi nhuận trên sổ sách không được chuyển hóa thành dòng tiền thực, trong khi chi phí lãi vay vẫn leo thang.
Trị An Lake View: hơn 1.000 tỷ đồng “chôn” tại dự án
Tại ngày 30/6/2025, CC1 tiếp tục ghi nhận khoản “phải thu khác dài hạn” 1.050 tỷ đồng liên quan đến hợp tác kinh doanh dự án Trị An Lake View (Đồng Nai). Khoản vốn này được giải ngân từ 2021–2022 và đã đứng yên suốt 2 năm qua. Thực tế, dự án có tổng vốn khoảng 2.200 tỷ đồng, do CC1 hợp tác với Công ty Địa ốc Đất Vàng, thời gian hợp tác lên tới 49 năm.
Trị An Lake View, dự án đang “chôn vốn” hơn 1.000 tỷ đồng của CC1 suốt vài năm vừa qua (Ảnh minh họa)
Trong giai đoạn 2023–2024, dự án này từng bị loại khỏi kế hoạch sử dụng đất do chậm triển khai quá 3 năm. Đến tháng 3/2025, UBND xã Thống Nhất (Đồng Nai) mới đưa trở lại danh mục sử dụng đất năm 2025. Tuy nhiên, việc kéo dài thủ tục pháp lý đã khiến khoản vốn khổng lồ của CC1 bị “chôn” trong nhiều năm, chưa sinh lợi.
Việc hơn 1.000 tỷ đồng bị giam ở Trị An Lake View gây áp lực lớn cho cân đối tài chính, đặc biệt trong bối cảnh CC1 nợ vay ngắn và dài hạn lên tới 7.368 tỷ đồng, bằng 160% vốn chủ sở hữu. Nếu dự án tiếp tục ách tắc, nguy cơ phải trích lập dự phòng hoặc chậm thu hồi vốn có thể xảy ra, ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh những năm tới.
Khối nợ phình to lên gần 7.400 tỷ đồng, gánh nặng tài chính ngày càng lớn
Tính đến cuối quý II/2025, tổng tài sản của CC1 đạt 17.772 tỷ đồng, tăng 6,2% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản vẫn tập trung vào các khoản phải thu ngắn hạn (chiếm 33,1%), tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn (18%) và tài sản dở dang dài hạn (16,6%). Đáng chú ý, tồn kho tăng mạnh 32%, lên gần 1.977 tỷ đồng, làm gia tăng thêm áp lực vốn lưu động.
Ở chiều ngược lại, nợ vay ngắn hạn và dài hạn tăng thêm 1.347 tỷ đồng chỉ trong 6 tháng, đưa tổng dư nợ lên 7.368 tỷ đồng. Con số này vượt xa vốn chủ sở hữu, phản ánh rủi ro đòn bẩy tài chính ở mức cao. Với bối cảnh lãi suất chưa hạ nhiệt hoàn toàn, chi phí lãi vay chắc chắn sẽ tiếp tục bào mòn lợi nhuận.
Trong khi đó, hoạt động kinh doanh cốt lõi của CC1 vẫn lỗ hơn 16 tỷ đồng trong quý II/2025, tương tự mức lỗ cùng kỳ năm ngoái. Nếu không có nguồn thu tài chính đột biến, doanh nghiệp khó có thể duy trì kết quả dương. Điều này đặt ra dấu hỏi lớn về khả năng đạt mục tiêu lợi nhuận cả năm, nhất là khi nửa năm trôi qua mà chỉ hoàn thành được 13% kế hoạch.
Lê Phong