Vietnam Airlines vừa có giải trình bất ngờ về lợi nhuận kỷ lục gần 8.000 tỷ đồng năm 2024. Hãng lý giải kết quả này đến từ sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường, xoá nợ 4.700 tỷ đồng và tối ưu kinh doanh. Tuy nhiên, liệu con số này có thực sự bền vững?.
Vietnam Airlines giải trình biến động lợi nhuận năm 2024 - Ảnh minh hoạ/TL.
Bước ngoặt lợi nhuận kỷ lục
Vietnam Airlines vừa công bố báo cáo tài chính sau kiểm toán năm 2024 với lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 7.958 tỷ đồng, mức cao nhất trong lịch sử hoạt động. Tổng doanh thu và thu nhập khác của hãng cũng tăng mạnh, đạt 113.746 tỷ đồng, trong đó công ty mẹ đóng góp 85.428 tỷ đồng. Đây là bước ngoặt đáng chú ý sau nhiều năm thua lỗ nặng nề do ảnh hưởng của đại dịch COVID-19.
Theo giải trình của hãng, mức lợi nhuận khổng lồ này đến từ ba yếu tố chính: sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường hàng không quốc tế (doanh thu quốc tế tăng 17,2%), xoá nợ hơn 4.700 tỷ đồng cho Pacific Airlines theo thỏa thuận với đối tác, và tối ưu hóa hoạt động kinh doanh giúp gia tăng dòng tiền. Ngoài ra, việc điều chỉnh một số khoản mục chi phí sau kiểm toán cũng giúp lợi nhuận tăng thêm 690 tỷ đồng.
Áp lực tài chính vẫn còn lớn
Dù đạt lợi nhuận cao kỷ lục, tình hình tài chính của Vietnam Airlines vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Đến cuối năm 2024, nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn gần 40.000 tỷ đồng, khoản phải trả quá hạn hơn 10.800 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu vẫn âm 9.344 tỷ đồng. Trước đó, cổ phiếu HVN từng bị kiểm soát do lỗ lũy kế kéo dài và chỉ mới thoát khỏi diện cảnh báo vào cuối năm 2023. Tuy nhiên, hãng vẫn đối diện nguy cơ bị hủy niêm yết nếu không cải thiện triệt để tình trạng âm vốn chủ sở hữu.
Để khắc phục khó khăn, Vietnam Airlines đã trình lên Quốc hội đề án tổng thể tái cấu trúc tài chính, được thông qua vào tháng 11/2024. Theo đó, hãng sẽ triển khai phương án chào bán thêm cổ phiếu với quy mô 22.000 tỷ đồng nhằm cải thiện vốn chủ sở hữu và giảm áp lực nợ vay. Giai đoạn đầu, SCIC sẽ thay mặt Chính phủ đầu tư 9.000 tỷ đồng, sau đó hãng sẽ phát hành thêm tối đa 13.000 tỷ đồng.
Hoạt động kinh doanh khởi sắc nhưng có bền vững?
Năm 2024, Vietnam Airlines ghi nhận sự tăng trưởng mạnh trong khai thác với 22,7 triệu lượt hành khách (+8%) và 314.700 tấn hàng hóa (+40%). Hệ số sử dụng ghế đạt 80,6%, thời gian khai thác trung bình mỗi máy bay đạt 11 giờ/ngày (+25%). Hãng cũng mở rộng nhiều đường bay quốc tế như Munich (Đức), Manila (Philippines) và Phnôm Pênh (Campuchia), đồng thời triển khai máy bay thân rộng trên các tuyến đến Ấn Độ, Singapore và Trung Quốc.
Tuy nhiên, dù kết quả kinh doanh cải thiện đáng kể, nhiều chuyên gia vẫn lo ngại về tính bền vững của lợi nhuận này. Việc phụ thuộc vào xoá nợ, điều chỉnh chi phí tài chính và tái cơ cấu tài sản có thể chỉ là giải pháp tạm thời. Vietnam Airlines vẫn đang gánh khoản lỗ lũy kế hơn 33.600 tỷ đồng, trong khi dự định đầu tư thêm 50 tàu bay thân hẹp trị giá 92.800 tỷ đồng vào năm 2025 – một kế hoạch đầy tham vọng nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro tài chính lớn.
Với lợi nhuận gần 8.000 tỷ đồng của Vietnam Airlines trong năm 2024, đây một thành công đáng ghi nhận. Tuy nhiên, câu hỏi lớn vẫn còn đó: liệu thành công này có thể duy trì trong dài hạn hay chỉ là một bước đi ngắn hạn trong quá trình tái cấu trúc? Với kế hoạch đầu tư mạnh mẽ vào đội tàu bay mới và chiến lược tái cấu trúc tài chính, Vietnam Airlines vẫn đứng trước nhiều thách thức. Thời gian sẽ là câu trả lời cho việc liệu lợi nhuận kỷ lục này có thực sự là dấu hiệu phục hồi bền vững hay không.
Thanh Phong