Trải qua những nhịp rung lắc mạnh khi tiệm cận vùng đỉnh lịch sử, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn khép lại tuần cuối cùng của năm 2025 trong trạng thái tích cực. Việc Vn-Index trụ vững trên mốc 1.700 điểm, cùng sự trở lại của dòng tiền và khối ngoại, đang tạo nền tảng quan trọng cho kỳ vọng tăng trưởng trong những tháng đầu năm 2026.
Phố Wall lập đỉnh mới, kỳ vọng nới lỏng tiền tệ tiếp tục lan tỏa
Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục ghi nhận những kỷ lục mới nhờ loạt số liệu kinh tế vượt kỳ vọng, qua đó củng cố niềm tin của giới đầu tư vào triển vọng tăng trưởng trong ngắn và trung hạn. Chỉ số S&P 500 tăng 1,4% trong tuần qua, đánh dấu tuần tăng thứ tư trong vòng năm tuần gần đây, trong khi Dow Jones và Nasdaq đều tăng hơn 1%. Diễn biến này phản ánh kỳ vọng rằng Phố Wall sẽ có một giai đoạn tăng trưởng tích cực trong những phiên cuối năm 2025 và bước sang đầu năm 2026.
Các dữ liệu kinh tế công bố gần đây tiếp tục mang tính hỗ trợ. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tại Mỹ bất ngờ giảm xuống còn 214.000 đơn, thấp hơn 10.000 đơn so với tuần trước đó. Đồng thời, GDP quý III của Mỹ được điều chỉnh tăng lên 4,3%, cao hơn đáng kể so với mức dự báo 3,2%. Trong bối cảnh này, thị trường vẫn duy trì đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ thực hiện hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026, tạo điều kiện duy trì mặt bằng lãi suất thuận lợi cho các tài sản rủi ro.
Trên thị trường hàng hóa, nhóm kim loại quý tiếp tục chứng kiến một pha bứt phá mạnh mẽ sau kỳ nghỉ lễ Giáng sinh. Giá bạc vượt mốc 77 USD/ounce, trong khi vàng và bạch kim đồng loạt thiết lập đỉnh lịch sử mới. Tính từ đầu năm, giá bạc đã tăng tới 167%, còn vàng tăng 72%, phản ánh nhu cầu trú ẩn và kỳ vọng lãi suất thấp kéo dài trên phạm vi toàn cầu.
Thị trường trong nước rung lắc mạnh nhưng vẫn giữ thành quả
Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Vn-Index vừa trải qua một tuần biến động rất mạnh, đặc biệt trong hai phiên cuối tuần khi chỉ số có thời điểm vượt 1.805 điểm rồi nhanh chóng điều chỉnh sâu về sát 1.687 điểm. Biên độ dao động gần 120 điểm cho thấy áp lực chốt lời gia tăng rõ rệt tại vùng đỉnh lịch sử. Dù vậy, thị trường vẫn bảo toàn được xu hướng tích cực khi chốt tuần tại 1.729,8 điểm, tăng 25,5 điểm, tương đương 1,5% so với tuần trước, đánh dấu tuần tăng thứ hai liên tiếp trong chuỗi tăng 6/7 tuần gần đây.
Đóng góp lớn vào đà tăng của chỉ số tiếp tục đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup với mức đóng góp khoảng 18 điểm trong tổng mức tăng của Vn-Index. Độ rộng thị trường dù bị thu hẹp sau hai phiên giảm mạnh cuối tuần, song vẫn ghi nhận sự nổi bật của một số nhóm ngành như dầu khí tăng 6,5%, bán lẻ tăng 3,8% và nhóm cổ phiếu họ Vingroup tăng hơn 5%. Ngược lại, nhóm hóa chất và đầu tư công tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh, trong đó cổ phiếu DGC giảm gần 10% chỉ trong một tuần.
Nhóm Vingorup đóng góp +18 điểm trong tổng mức tăng +25 điểm của Vn-Index trong tuần vừa qua.
Thanh khoản thị trường bật tăng mạnh, đạt gần 31.000 tỷ đồng mỗi phiên, tăng hơn 33% so với tuần trước và là mức cao nhất trong 9 tuần trở lại đây. Diễn biến này cho thấy dòng tiền mới đang quay lại thị trường, đóng vai trò hấp thụ lượng cung gia tăng trong các nhịp điều chỉnh. Khối ngoại cũng quay trở lại mua ròng mạnh với giá trị hơn 1.570 tỷ đồng, đánh dấu tuần mua ròng thứ hai liên tiếp, tập trung vào các cổ phiếu như MWG, STB và MBB, dù áp lực bán vẫn hiện hữu tại một số mã vốn hóa lớn.
Giữ vững nền giá, thị trường hướng tới triển vọng đầu năm mới
Theo đánh giá, nhịp rung lắc mạnh vừa qua xuất phát từ áp lực bán kỹ thuật tại vùng đỉnh lịch sử và sự điều chỉnh của nhóm cổ phiếu trụ đã tăng nóng trong thời gian trước đó. Tuy nhiên, việc Vn-Index vẫn đóng cửa trên mốc 1.700 điểm được xem là tín hiệu tích cực, cho thấy lực cầu đã chủ động nhập cuộc khi chỉ số lùi về vùng hỗ trợ 1.680–1.700 điểm, giúp cung – cầu dần cân bằng trở lại.
Trong bối cảnh thị trường chỉ còn ba phiên giao dịch trước khi khép lại năm 2025 và bước vào kỳ nghỉ lễ, các yếu tố bất lợi mang tính mùa vụ như lãi suất hay tỷ giá đã có dấu hiệu dịu bớt. Thay vào đó, kỳ vọng về một giai đoạn khởi đầu tích cực trong năm 2026 đang dần chiếm ưu thế. Nhiều đánh giá cho rằng Vn-Index có khả năng duy trì trạng thái vững vàng trên mốc 1.700 điểm, qua đó tạo tiền đề cho một nhịp bứt phá mới khi bước sang năm mới.
Kịch bản cơ sở là thị trường lấp GAP để tạo đà tiến về vùng đỉnh lịch sử. Trong kịch bản, chỉ số Vn-Index không lấp được GAP nhưng vẫn nằm trên vùng hỗ trợ 1.680 – 1.700 điểm, cơ hội duy trì xu hướng tăng vẫn còn.
Ở góc độ kỹ thuật, việc chỉ số đóng cửa phía trên vùng tích lũy kéo dài 1.600–1.700 điểm và duy trì trên các đường trung bình quan trọng như MA20, MA50 và MA100 tiếp tục củng cố xu hướng tăng ngắn hạn. Thách thức trước mắt là vùng khoảng trống giá (GAP) hình thành trong phiên cuối tuần trước. Kịch bản tích cực là thị trường sớm lấp GAP này để hướng lên kiểm định lại vùng đỉnh lịch sử. Trong trường hợp thận trọng hơn, nếu Vn-Index đánh mất mốc 1.670 điểm, xu hướng tăng ngắn hạn kể từ đáy tháng 11 có thể bị phá vỡ, kéo theo nguy cơ điều chỉnh trở lại vùng 1.600 điểm.
Về chiến lược giao dịch tuần này, MBS khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên các nhóm cổ phiếu đang vận động đồng pha hoặc khỏe hơn so với chỉ số như dầu khí, bán lẻ, ngân hàng, thép và nhóm Vingroup, đồng thời theo dõi sát diễn biến của các nhóm đang tích lũy ở vùng nền thấp như chứng khoán hay bất động sản để kịp thời điều chỉnh danh mục trong kịch bản thị trường biến động bất lợi.
Trung Anh