Sự cải thiện của dòng vốn FDI cùng quỹ đất mở rộng đang giúp nhóm doanh nghiệp khu công nghiệp bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Chứng khoán Agriseco cho rằng lợi nhuận toàn ngành sẽ tăng 5–10% trong năm 2025 và bứt phá mạnh hơn trong năm 2026.
Lợi nhuận nhóm khu công nghiệp phục hồi, định giá vẫn ở vùng hấp dẫn
Trong báo cáo mới nhất, Chứng khoán Agriseco dự báo lợi nhuận của nhóm doanh nghiệp khu công nghiệp sẽ tăng 5–10% trong năm 2025, trước khi phục hồi mạnh hơn vào 2026. Theo phân tích, tăng trưởng chủ yếu đến từ các doanh nghiệp có quỹ đất sẵn sàng cho thuê lớn, đã ký biên bản ghi nhớ (MOU) hoặc sở hữu quỹ đất ở vị trí thuận lợi, dễ thu hút dòng vốn FDI mới.
Đối với nhóm doanh nghiệp cao su có quỹ đất lớn được chuyển đổi sang khu công nghiệp, lợi nhuận được kỳ vọng tăng đột biến nhờ tiền đền bù đất và giá cao su duy trì ở mức cao. Các doanh nghiệp nổi bật gồm GVR, PHR, DPR.
Quỹ đất của nhiều doanh nghiệp sẽ sớm được lấp đầy
Agriseco lưu ý rằng, dù tăng trưởng được đánh giá tích cực, doanh số cho thuê đất và lợi nhuận giai đoạn được gọi là “Trade war 2.0” (2025–2026) sẽ không mạnh bằng giai đoạn Trade war 1 (2017–2018). Lý do là trong giai đoạn trước, Việt Nam hưởng lợi trực tiếp từ dòng vốn dịch chuyển, trong khi hiện tại, tâm lý khách thuê thận trọng hơn do môi trường thuế quan toàn cầu còn bất định, dù Mỹ đã có động thái giảm áp thuế.
Về định giá, nhóm doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp hiện giao dịch ở mức P/B trung bình 1,6 lần, thấp hơn mức 2,1 lần của trung vị 5 năm. Theo Agriseco, mặt bằng hiện tại vẫn hấp dẫn nếu xét đến triển vọng tăng trưởng, giá trị quỹ đất và tiềm năng mở rộng trong những năm tới.
Từ các tiêu chí như quỹ đất thương phẩm lớn tại khu vực tiềm năng, định giá an toàn, bán hàng tích cực, Agriseco lựa chọn nhóm cổ phiếu triển vọng gồm KBC, IDC, SIP, PHR, VGC.
Triển vọng rõ nét của nhiều cổ phiếu khu công nghiệp
KBC được kỳ vọng tăng trưởng mạnh giai đoạn 2025–2027 nhờ ghi nhận cho thuê đất tại các KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh, Tân Phú Trung cùng các dự án mới như Tràng Duệ 3, Lộc Giang, Quế Võ 2 mở rộng và cụm công nghiệp Hưng Yên. Doanh thu từ bất động sản đô thị Tràng Cát, NOXH thị trấn Nếnh và Tràng Duệ cũng sẽ đóng góp vào kết quả kinh doanh. KBC hiện có hơn 6.000 ha quỹ đất và dự kiến mở rộng thêm 2.500 ha, tạo nền tảng tăng trưởng trung – dài hạn.
IDC được kỳ vọng khởi sắc từ năm 2026 khi doanh số cho thuê tăng mạnh. Doanh thu chưa thực hiện tính đến 30/9/2025 đạt 6.051 tỷ đồng, tăng 5% so với đầu năm. IDC đang bổ sung thêm 1.200 ha quỹ đất thông qua 4 dự án mới gồm Tân Phước 1, Mỹ Xuân B1, Vinh Quang, Phú Long, nâng tổng diện tích KCN lên hơn 4.400 ha. Các dự án đều nằm tại vị trí kết nối vùng tốt, tích hợp logistics, giúp IDC duy trì đà tăng trưởng dài hạn.
Lợi nhuận của doanh nghiệp kinh doanh khu công nghiệp được được dự báo sẽ tăng trưởng mạnh
SIP được dự báo duy trì tăng trưởng 2025–2026 nhờ mảng điện nước tăng 5–10% và mảng khu công nghiệp cho thuê tích cực. Mảng khu đô thị sẽ tăng trưởng mạnh trong năm 2026 khi ghi nhận dự án Phước Đông City, hiện đang mở bán và chuẩn bị bàn giao nhà thấp tầng. SIP sở hữu 3.200 ha và còn khoảng 1.000 ha thương phẩm có thể cho thuê tại Đông Nam Bộ. Các dự án KCN như Phước Đông 3 (650 ha), Phạm Văn I – II (668 ha) và Long Đức 2 (294 ha) vừa được chấp thuận chủ trương đầu tư, tạo động lực tăng trưởng trung – dài hạn.
PHR được dự báo tăng trưởng lợi nhuận mạnh 2025–2026 nhờ tiền đền bù đất cao su phục vụ phát triển KCN, thu nhập từ cổ tức và cho thuê tại Nam Tân Uyên 3, trong khi mảng cao su hưởng lợi từ giá bán duy trì cao. PHR còn khoảng 34 ha Tân Bình cho thuê với tỷ lệ lấp đầy 86%, cùng các dự án mới Tân Lập 1 (200 ha), Tân Bình mở rộng (1.000 ha) đang xin duyệt. Doanh nghiệp cũng đang thành lập 3 KCN mới gồm Hội Nghĩa 715 ha, Bình Mỹ 1.000 ha, Tân Thành 316 ha – tạo nguồn dự án gối đầu giai đoạn 2025–2027.
VGC có triển vọng dài hạn từ mảng khu công nghiệp và vật liệu xây dựng, cùng kế hoạch Bộ Xây dựng dự kiến thoái 38,6% vốn. VGC hiện sở hữu 15 KCN với tổng diện tích 4.600 ha, trong đó khoảng 850 ha đất thương phẩm sẵn sàng cho thuê. Các KCN thu hút nhiều tên tuổi lớn như Samsung, Foxconn, Amkor, BYD…. Doanh nghiệp đang mở rộng mạnh, hướng tới mục tiêu 20 KCN với thêm 2.000–3.000 ha vào năm 2025.
Lê Phong