Nửa đầu năm 2025, Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam (HoSE: MSB) ghi nhận bức tranh trái chiều khi tổng tài sản vượt 341 nghìn tỷ đồng, nhưng lợi nhuận trước thuế giảm 14% và nợ xấu tăng thêm hơn 700 tỷ đồng. Tăng trưởng tín dụng nhanh hơn huy động vốn khiến chi phí vốn phình to, kéo hiệu quả sinh lời sụt giảm rõ rệt.
Tài sản tăng 7%, huy động chưa theo kịp khiến chi phí vốn phình to hơn 6.000 tỷ đồng
Theo báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ 2025, tổng tài sản của MSB đạt 341.308 tỷ đồng, tăng gần 7% so với cuối 2024 (tương đương thêm 21.200 tỷ đồng). Trong đó, dư nợ cho vay khách hàng tăng mạnh từ 176.490 tỷ đồng lên 200.700 tỷ đồng, tăng 13,7% chỉ trong 6 tháng.
Lợi nhuận MSB sụt giảm 14% trong bối cảnh chi phí vốn gia tăng mạnh
Tuy nhiên, tiền gửi khách hàng chỉ tăng từ 154.610 tỷ lên 174.430 tỷ đồng, tương ứng 12,8%, khiến tốc độ tăng tín dụng vượt huy động. Để cân đối nguồn vốn, MSB phải phát hành giấy tờ có giá 27.100 tỷ đồng, tăng 5.890 tỷ đồng so với cuối năm 2024. Chi phí vốn theo đó phình to, làm biên lãi ròng (NIM) bị thu hẹp đáng kể.
Tỷ lệ cho vay trên tiền gửi (LDR) của ngân hàng hiện vượt 1 lần – mức ranh giới cảnh báo về thanh khoản trong trung hạn. Việc phụ thuộc nhiều hơn vào giấy tờ có giá và nguồn vay thị trường 2 cho thấy MSB đang trả chi phí vốn cao hơn để duy trì tăng trưởng tín dụng, trong khi hiệu quả sinh lời bắt đầu chịu sức ép rõ rệt.
Lợi nhuận giảm hơn 500 tỷ đồng, nợ xấu tuyệt đối tăng lên 5.425 tỷ đồng
Trong 6 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận trước thuế của MSB chỉ đạt 3.173 tỷ đồng, giảm 516 tỷ đồng, tương đương 14% so với 3.689 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế giảm còn 2.503 tỷ đồng, EPS hạ từ 1.107 đồng xuống 963 đồng/cp. Mức sụt giảm này đến từ chi phí hoạt động tăng 16%, đạt 2.538 tỷ đồng, trong khi thu nhập ngoài lãi chỉ cải thiện nhẹ.
Dù tỷ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ cho vay giảm nhẹ từ 3% xuống 2,7%, giá trị tuyệt đối nợ xấu (nhóm 3–5) lại tăng từ 4.721 tỷ lên 5.425 tỷ đồng, tức tăng 704 tỷ đồng chỉ sau nửa năm. Trong đó, nợ dưới tiêu chuẩn đạt 1.114 tỷ, nợ nghi ngờ 1.311 tỷ, và nợ có khả năng mất vốn chiếm 2.999 tỷ đồng, cao nhất trong ba nhóm.
Cùng với đó, nợ cần chú ý (nhóm 2) tăng từ 2.153 tỷ lên 2.349 tỷ đồng, phản ánh nguy cơ hình thành nợ xấu mới vẫn hiện hữu. Ngân hàng đã trích lập dự phòng 1.022 tỷ đồng, tuy giảm so với cùng kỳ nhưng vẫn là mức cao, cho thấy áp lực rủi ro tín dụng chưa được giải tỏa hoàn toàn.
Tổng hợp lại, MSB đang tăng trưởng quy mô nhanh nhưng lợi nhuận bị thu hẹp, chi phí vốn tăng mạnh và nợ xấu tuyệt đối tiếp tục leo thang. Đây là những tín hiệu cho thấy nửa cuối năm 2025, bài toán cân bằng giữa mở rộng tín dụng và đảm bảo chất lượng tài sản vẫn sẽ là thách thức lớn của ngân hàng này.
Lê Phong